我国股票市场IPO定价研究

发布时间：2021-01-19 03:05

　　IPO的定价是科学性与艺术性的结合。 首次公开发行的研究领域涉及到新股发行的定价理论、股票抑价理论、市场效率理论等方面，这些研究领域都是紧密联系、互相影响的。其中，新股发行的定价理论主要研究股票发行的定价机制和定价方法，这也是股票发行市场的核心。股票发行定价是股票发行中最基本和重要的环节，也是投资银行业务最核心的技术问题。发行价格及发行方式是否合理，关系到发行是否成功，也关系到发行人、投资者以及承销商各方的利益。股票发行价格的形成过程受到市场参与者、监管机构和理论界的高度关注，也反映了整个市场的成熟和规范的程度。 中国股市脱胎于计划经济体制，孕育于社会主义市场经济体制框架下，并伴随经济转轨而快速成长。而中国又有着与世界上任何一个国家不同的经济和政治环境。这就决定了中国的资本市场有很多“与众不同”的特殊性，这种特殊性同样体现于股票市场。 本文主要研究我国股票市场IPO定价过程中的影响因素，主要从股票定价的估值方法、股票市场的发行体制和定价方式三个方面进行分析，进而再从企业角度来分析影响其IPO价格的宏观和微观的因素。 本文的第一部分研究了股票定价理论，包括股票定价... 

【文章来源】：东北财经大学辽宁省

【文章页数】：85 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
引言
第一部分 IPO定价理论概述
    一、IPO定价的基本理论
        （一） 内在价值理论
        （二） 因素模型理论
        （三） IPO抑价理论
        （四） 有效市场假说
    二、IPO定价的估值方法
        （一） 现金流量贴现模型
        （二） 经济收益附加值（EVA）估值模型
        （三） 相对估价模型
        （四） 关于估值方法的说明
第二部分 IPO发行体制和定价方式的比较分析
    一、IPO发行体制的比较分析
        （一） 注册制
        （二） 审批制
        （三） 核准制
        （四） 三种 IPO发行体制的比较
    二、IPO定价方式的比较分析
        （一） 固定价格方式
        （二） 累计投标方式
        （三） 竞价方式
        （四） IPO定价方式的国际趋势及比较研究
第三部分 我国 IPO发行和定价的历史变迁
    一、我国股票发行体制的变迁
        （一） 审批制
        （二） 核准制
    二、我国股票发行定价方式的变迁
        （一） 认购证表发行方式
        （二） 与储蓄挂钩的发行方式
        （三） 全额预缴款方式
        （四） 上网发行
        （五） 上网定价发行和向流通市场投资者配售相结合方式
        （六） 对法人配售和上网发行相结合方式
        （七） 网上累计投标询价
        （八） 全额二级市场配售
    三、我国IPO定价的实践
        （一） 市盈率相对固定阶段
        （二） 发行市盈率市场化的尝试
    四、对我国IPO实践的思考
        （一） 我国发行市场的特殊市场环境和制度性制约
        （二） 对IPO发行体制的思考
        （三） 对IPO发行定价方式的思考
第四部分 影响IPO定价的因素分析
    一、内部因素与IPO定价的关系
        （一） 公司的经营管理能力
        （二） 公司发展前景及募集资金项目
        （三） 公司的财务状况及内部价值评估
    二、外部因素与IPO定价的关系
        （一） 政策性外部因素
        （二） 非政策性外部因素
        （三） 我国特殊市场环境对IPO定价的影响
    三、相关利益主体与IPO定价的关系
        （一） 投资者
        （二） 承销商
        （三） 上市公司管理层
        （四） 监管机构
        （五） 竞争对手
    四、现有IPO定价影响因素的实证研究举例
第五部分 对我国股票市场IPO定价合理化的建议
    一、消除核准制背后的隐性管制
    二、IPO估值和定价合理化的建议
        （一） 估值方法的选用应更灵活化
        （二） IPO定价方式合理化
    三、推动股权分置改革，增加股票供给
    四、完善上市公司的内部管理和加强社会中介服务体系
    五、IPO定价机制市场化的配套措施
        （一） 新股发行中引入超额配售期权
        （二） 引入“回拨机制”
第六部分 全文总结
参考文献
后记
东北财经大学研究生学位论文原创性声明
东北财经大学研究生学位论文使用授权书


【参考文献】：
期刊论文
[1]从剧作者到剧中人——掌上灵通IPO路演透析[J]. 江涛.  信息空间. 2004(09)
[2]从股东权益看IPO定价[J]. 吴勇.  现代管理科学. 2004(06)
[3]我国IPO定价、抑价及长期表现分析[J]. 毛立军,李一智.  武汉大学学报(哲学社会科学版). 2004(03)
[4]IPO的相关理论观点及实践证据综述[J]. 罗永明,杨丹.  武汉金融. 2004(06)
[5]IPO估值模型及其在我国的适用性分析[J]. 周革平,胥正楷.  金融与经济. 2004(05)
[6]对我国IPO机制的博弈分析[J]. 沈志军.  金融与经济. 2004(05)
[7]我国证券市场新股发行定价方法演变及评述[J]. 吴长煜.  辽宁大学学报(哲学社会科学版). 2004(03)
[8]上市公司首次公开发行定价问题研究[J]. 姚海鑫,裴鸿池.  辽宁大学学报(哲学社会科学版). 2004(03)
[9]对我国股票首次公开发行抑价的实证分析[J]. 朱南,卓贤.  财经科学. 2004(02)
[10]上海股票市场IPO定价实证分析[J]. 孙国茂.  上海经济研究. 2003(10)



本文编号：2986208