人民币汇率与股价行为的关联效应研究

发布时间：2021-01-22 12:30

　　同为金融市场的主要价格,汇率与股价一个对外一个主内,相互影响相互制约;有鉴于此,汇率与股价的关联效应,一直以来都成为学界和投资界的关注焦点。蕴含在关联效应里的相关关系和因果关系,在不同时期、不同国度的样本表现中,都各有所异。本文侧重研究的便是汇率改革以后,从2005年7月到2008年12月中国汇率与股价数据呈现出的关联效应,即相关程度如何,进一步是汇率影响股价,还是股价影响汇率。有趣的是,这段仅仅三年多的样本区间,却为我们提供了两个截然不同的经济周期背景——经济的快速膨胀与快速衰退,基于此,我们的研究视野进一步拓宽:在内外因素的共同作用下,中国经济的快速膨胀与快速衰退所孕育出的汇率与股价之关联效应,有何不同?在该话题上,这也是本文相较于国内目前公开的研究所呈现出的创新之处。本文在汇率与股价关联效应的国内外文献结论之梳理基础上,对其关联效应的产生原因和表现形式分别进行了变换学科视角、切换变量视角的详细阐述,利用西方经济学、国际经济学和行为金融学的观点分别阐释了汇率与股价关联效应的产生原因,基于汇率制度的不同和股市制度的不同分别比较了汇率与股价关联效应的表现形式。进入主文部分,利用“初探→... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
引言
第1章 理论背景与文献综述
    1.1 关于汇率与股价因果关系的研究
    1.2 关于汇率与股价相关关系的研究
第2章 汇率与股价的关联效应
    2.1 汇率与股价关联效应的产生原因
        2.1.1 利率中介层面的解释——来自西方经济学的观点
        2.1.2 资本流动层面的解释——来自国际经济学的观点
        2.1.3 心理预期层面的解释——来自行为金融学的观点
    2.2 汇率与股价关联效应的表现形式
        2.2.1 以汇率制度为变量视角,看待汇率与股价关联效应的表现形式
            2.2.1.1 固定汇率制度下,汇率与股价的关联效应
            2.2.1.2 浮动汇率制度下,汇率与股价的关联效应
            2.2.1.3 不同汇率制度下,汇率与股价的关联效应的比较
        2.2.2 以股市制度为变量视角,看待汇率与股价关联效应的表现形式
            2.2.2.1 股权分置改革前,汇率与股价的关联效应
            2.2.2.2 股权分置改革后,汇率与股价的关联效应
第3章 初探:汇率与股价关联效应的理论模型
    3.1 理论模型的函数表达式
    3.2 汇率与股价关联效应的一般形态
第4章 实证:人民币汇率与上证指数的关联效应建模分析
    4.1 数据准备与描述
        4.1.1 汇率数据的选取与背景描述
        4.1.2 股价数据的选取与背景描述
    4.2 模型设计与方法
        4.2.1 建模分析的基本思路
        4.2.2 建模分析的步骤设计
        4.2.3 建模分析的方法选择
    4.3 实证分析与结果
        4.3.1 样本数据趋势描点
        4.3.2 平稳性:单位根检验
        4.3.3 相关性:协整检验
            4.3.3.1 经济膨胀期,汇率与股价的协整分析
            4.3.3.2 经济衰退期,汇率与股价的协整分析
        4.3.4 因果性:格兰杰因果检验
    4.4 结论归纳与探讨
        4.4.1 过程归纳与结论
        4.4.2 原因揭示与探讨
第5章 应用:利用汇率与股价关联效应的趋势投资
    5.1 人民币汇率升值带来股价利好的产业
        5.1.1 航空业利好源于外币债务比重较大
        5.1.2 造纸业利好源于材料进口成本下降
        5.1.3 地产业利好源于资金流入预期效应
    5.2 人民币汇率升值带来股价利空的产业
        5.2.1 纺织业利空源于出口依存比重较大
        5.2.2 家电业利空源于出口进口双面夹击
    5.3 人民币汇率升值带来股价中性的产业
    5.4 举例:股价对于汇率变化的具体表现
第6章 政策建议与探讨
    6.1 完善资本市场层级结构
    6.2 灵活财政货币政策转变
    6.3 创新有效市场监管机制
第7章 本文研究的不足及未来研究的方向
    7.1 关于指标样本的选择
    7.2 关于模型的进一步拓展
    7.3 在结论的应用上可以再次使用实证分析加强说服力
参考文献
致谢语


【参考文献】：
期刊论文
[1]汇率与股价:基于世界模型的分析框架[J]. 宋琴,宋荣.  中央财经大学学报. 2008(10)
[2]汇率与股票价格关系的实证研究[J]. 罗蓬艳.  当代经济(下半月). 2008(04)
[3]汇率制度改革后中国股市与汇市关系——人民币名义汇率与上证综合指数的实证研究[J]. 邓燊,杨朝军.  金融研究. 2007(12)
[4]近期汇率体制改革后股价与汇率的联动效应及其检验[J]. 李泽广,高明生.  现代财经(天津财经大学学报). 2007(10)
[5]股价与汇率间联动关系的实证分析[J]. 杨清玲.  发展研究. 2007(08)
[6]金融危机防范和金融监管法律问题的探析[J]. 李晓洁.  北方经贸. 2007(05)
[7]人民币汇率的价格传递效应——基于VAR模型的实证分析[J]. 陈六傅,刘厚俊.  金融研究. 2007(04)
[8]论人民币汇率升值对中国股票市场的影响[J]. 张璐璐.  特区经济. 2007(03)
[9]人民币汇率形成机制改革后人民币汇率和股价之间关系的实证分析[J]. 陈亮,夏亮.  金融经济. 2007(02)
[10]人民币汇率与A股估值及其走势[J]. 苏明,贝小为.  全国商情(经济理论研究). 2006(02)



本文编号：2993230