上证市场波动率分解实证研究

发布时间：2021-01-29 04:17

　　自中国股票市场建立以来,股票市场一直起到了融资调整金融市场运行的作用。但中国股票市场仍处于新兴发展阶段,其广度深度仍无法和国外成熟市场相比,反映在市场上就是其价格的不断波动。追述前几年,上证综指在2001年达到2341点的高点,却从此开始保持下跌态势达4、5年之久,直至最终跌破1000点大关。2006年伊始,中国股市开始走出泥淖,以强劲的态势反弹,尽管中国股市泡沫的讨论日益深化,各项估值指标均已偏离正常区间,中国股市仍然保持着迅猛上涨的势头。07年十一过后,上证综指已经突破6000点大关,从1000点不到到6000点,也仅仅过了一年多。由此,中国股票市场的波动率问题成了学者们关注的热点。在股票波动率领域,国内学者们一直关注整体波动率,研究其合理估计模型、特性及影响因素,但对股票波动率的进一步研究相对缺乏。国外学者在这方面就有一定建树,Campbell、Lettau、Malkiel和Xu（2001）于提出一种不依赖于β系数的波动率分解模型,并将此模型应用于美国股票市场。本人选择这一波动率分解模型,并以上证所有股票为样本研究中国股票市场的整体波动情况。在研究中分解波动率中的相关影响成分及三... 

【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：80 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

一l市场、行业和公司波动率年平均值比较

谐〔ǘ?史纸馐抵ぱ芯俊返谖逭隆⒉ǘ?市蛄行灾恃芯?将三个子波动率加总便得到总体波动率，其变化如图5一2所示。总体而言，年总体波动率长期具有下降趋势，但是与之前对上证综指的分析所体现的一样，总体波动率也在小时期内体现出周期性的波峰和波谷特征。而图5一3则反映了三个子波动率占总体波动率的比重变化。公司波动率占最大比重，从1994年起到2008年，全部都在50%的水平之上，可见公司波动率仍是上证股票市场波动的主要原因。但公司波动率的比重整体处于下降趋势，在2008年已经跌落在50%水平之下，说明我国市场仍处于不成熟阶段，但发展趋势是好的，向着成熟市场的方向发展。市场波动率基本保持在20%一40%的比率

【参考文献】：
期刊论文
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[4]中国股票市场波动率分解及长期趋势研究[J]. 李朋,刘善存.  南方经济. 2006(07)
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[6]随机波动性模型的比较分析[J]. 王春峰,蒋祥林,吴晓霖.  系统工程学报. 2005(02)
[7]中国股票波动性的分解实证研究[J]. 宋逢明,李翰阳.  财经论丛(浙江财经学院学报). 2004(04)
[8]中国股票市场波动性的实证分析[J]. 马骥,郭睿.  哈尔滨工业大学学报. 2004(06)
[9]基于随机波动性模型的中国股市波动性估计[J]. 王春峰,蒋祥林,李刚.  管理科学学报. 2003(04)
[10]中外股票市场风险收益的比较研究[J]. 毕秋香,李济凤.  系统工程. 2003(04)

硕士论文
[1]上海股票市场波动性的实证研究[D]. 郭娅.浙江大学 2004



本文编号：3006257