中国股票市场分割与价格行为

发布时间：2021-02-20 16:49

　　通过对市场分割定价模型的理论分析，以及对中国股票市场1994年1月至2000年12月A股、B股和H股价格等数据的实证研究，本文旨在对中国股票市场分割和价格行为作出全面而深入的剖析。市场分割对资本流动的限制使传统的资产定价理论的前提不成立，在分割市场上拥有同样索取权的股票常常出现价格差异的现象。国外许多学者对这个问题都进行了理论和实证两方面的研究，发现允许国外投资者持有的股票价格通常高于只允许国内投资者持有的股票价格，并从资产均衡定价、市场分割壁垒和公司行为等多个角度进行了解释。中国的股票市场同样存在着严重的市场分割，本国企业可发行专门供国内投资者和国外投资者交易的两种股票，前者为A股，后者为B股或H股，B股在境内上市，H股在香港上市。这两种股票的价格表现差异很大，但与国外不同的是，外资股（B股或H股）的价格普遍低于普通股票（A股），折价程度大约为72％，对中国这一特殊现象国内外学者至今没有很好地解释。本文第四章首先根据中国股市的特点建立了市场分割下的资产定价模型，并基于Grossman和Stiglitz（1980）的建模思路，将信息不对称问题引入模型，推出市场分割问题与信息不对称问题并... 

【文章来源】：清华大学北京市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
第一章     引言
第二章 市场分割概述
    2.1 国际市场背景
    2.2 中国的市场分割
        2.2.1 不同类型的股票
        2.2.2 B股历史及现状
        2.2.3 H股历史及现状
        2.2.4 A、B、H股市场的比较
        2.2.5 B、H股的双重信息披露
第三章 分割市场的价格差异
    3.1 同股不同价问题
    3.2 国外学者对价格差异问题的理论解释
        3.2.1 资产均衡定价理论
        3.2.2 市场分割壁垒理论
        3.2.3 公司行为理论
    3.3 中国的特殊现象
    3.4 对中国问题的研究现状
    3.5 影响因素小结
第四章 市场分割定价模型分析
    4.1 信息对称下的市场分割定价模型
        4.1.1 基本假设
        4.1.2 国内投资者的选择问题
        4.1.3 国外投资者的选择问题
        4.1.4 资产均衡定价
        4.1.5 模型解释
    4.2 信息不对称下的市场分割定价模型
        4.2.1 对信息集的假设
        4.2.2 信息不对称下的资产均衡定价
        4.2.3 模型解释
第五章 中国市场分割价格差异的实证研究
    5.1 数据与研究方法
        5.1.1 数据来源及数据处理
        5.1.2 研究方法
    5.2 AB股和AH股的描述性统计和比较分析
    5.3 分散风险效应和信息不对称效应
        5.3.1 分散风险效应
        5.3.2 信息不对称效应
    5.4 截面回归
        5.4.1 数据和研究方法
        5.4.2 回归结果及小结
    5.5 时序截面回归
        5.5.1 数据和研究方法
        5.5.2 回归结果及小结
第六章 中国市场分割双重上市的事件研究
    6.1 双重上市增加价值的原因
        6.1.1 市场分割假设
        6.1.2 投资者认可度假设
        6.1.3 流动性假设
        6.1.4 信号效应
    6.2 样本数据及事件分析法
    6.3 事件分析结果及各假说检验
    6.4 小结
第七章 结论
[附录]
[致谢]
[个人简历]


【参考文献】：
期刊论文
[1]证券市场国际化与我国海外证券融资问题[J]. 苏波.  中南财经大学学报. 2000(04)
[2]中国A股与B股价格差异的实证分析[J]. 秦宛顺,王永宏.  数量经济技术经济研究. 2000(05)
[3]上市公司境内外审计报告税后净利差异之实证分析[J]. 李树华.  会计研究. 1997(12)



本文编号：3043052