中国A股市场上市公司并购绩效实证分析

发布时间：2021-02-24 12:20

　　并购问题一直是资本市场被关注的焦点。从对并购的期待,到2006年一度被批评的“斩首式收购”的外资并购威胁论,近年来社会各界通过资本市场向理论界传达了一个疑问:并购是否是有效率的?或者说并购能否产生正的绩效?现在,我国证券市场股权分置改革已经完成、相关并购法规与并购手段日臻完善、并购环境持续优化,这些因素促使我国上市公司并购如火如荼的发生。我国的这场并购浪潮,从世界范围来看,是全球性的第六次并购浪潮的组成和延续。在这种背景下考察并购对我国上市公司绩效的影响具有深刻意义:通过分析上市公司并购前后的财务指标,对我国上市公司并购的绩效做出客观公正的判断,为上市公司的并购战略的制定提供现实参考。在总结国内外并购绩效研究方法和实证研究成果的基础上,本文以2005年发生并购的97家上市公司为研究样本,选取了衡量企业经营业绩的11个财务指标,利用因子分析法提取主成分,构建了评价企业绩效的综合得分模型。研究结果表明:并购随经济发展而发展。从整体上来说,并购当年上市公司业绩下降,并购后第一年业绩上升,并购后第二年业绩继续上升;横向并购、纵向并购绩效改善比较明显,混合并购财务绩效呈现下降趋势;没有证据显示关... 

【文章来源】：南京航空航天大学江苏省 211工程院校

【文章页数】：82 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究方法与结构安排
第二章 文献综述
    2.1 国外文献回顾与综述
    2.2 国内文献回顾与综述
    2.3 国内外研究存在的不足
    2.4 本文的创新点
第三章 并购基本理论
    3.1 并购的定义
    3.2 并购的类型
        3.2.1 横向并购、纵向并购和混合并购
        3.2.2 善意并购和恶意并购
        3.2.3 协议收购和要约收购
        3.2.4 新设型并购、吸收型并购和控股型并购
        3.2.5 购买资产式并购、购买股票式并购、股票换取资产式并购和股票互换式并购
        3.2.6 杠杆收购和非杠杆收购
    3.3 西方并购动因理论.
        3.3.1 效率理论
        3.3.2 信息与信号理论
        3.3.3 代理动机理论与管理者主义理论
        3.3.4 闲置现金流量假说理论
        3.3.5 交易费用理论
        3.3.6 过度自信理论与市场驱动理论
    3.4 我国上市公司并购动因
        3.4.1 上市公司推动型并购动因
        3.4.2 政府促进型并购动因
第四章 并购绩效评价模型
    4.1 股价变动类的并购绩效评价模型
        4.1.1 平均股价分析法
        4.1.2 累计平均收益率分析法
        4.1.3 事件研究法
        4.1.4 托宾Q 值法
    4.2 财务指标法并购绩效评价模型
        4.2.1 单因素财务指标评价法
        4.2.2 多因素财务指标评价法
    4.3 EVA 指标研究法
    4.4 案例研究法
    4.5 问卷调查研究法
第五章 并购绩效实证分析
    5.1 实证分析过程
        5.1.1 实证研究方法的选择
        5.1.2 因子分析法
        5.1.3 样本时间的确定
        5.1.4 样本选择的标准
        5.1.5 样本的数据来源
        5.1.6 上市公司并购绩效评价指标的选择
        5.1.7 运用因子分析法得出分析结果
    5.2 结论与建议
        5.2.1 基本结论
        5.2.2 政策建议
    5.3 本文局限
参考文献
致谢
在学期间的研究成果及发表的学术论文
附录


【参考文献】：
期刊论文
[1]2008年全球并购市场复苏的机会[J]. 应坚.  国际金融研究. 2008(06)
[2]中国上市公司并购前后的长期价值创造的实证研究——基于财务分析法的经营绩效的实证分析[J]. 唐功爽,刘明芝.  统计与信息论坛. 2007(05)
[3]并购中主并公司的可预测性——基于交易成本视角的研究[J]. 陈玉罡,李善民.  经济研究. 2007(04)
[4]上市公司不同并购类型风险与绩效的实证研究[J]. 雷辉,胡发基,郝艳艳,SIT小组.  财经理论与实践. 2007(02)
[5]中国上市公司并购的短期财富效应实证研究[J]. 杜兴强,聂志萍.  证券市场导报. 2007(01)
[6]我国并购浪潮假说的实证检验[J]. 唐绍祥.  财贸经济. 2006(09)
[7]基于大股东控制的并购财富效应研究[J]. 潘杰.  中国工业经济. 2006(07)
[8]并购式内创业中人力资源整合风险的控制策略:案例研究[J]. 颜士梅,王重鸣.  管理世界. 2006(06)
[9]多元化并购能给股东创造价值吗?——兼论影响多元化并购长期绩效的因素[J]. 李善民,朱滔.  管理世界. 2006(03)
[10]中国上市公司并购的长期绩效——基于证券市场的研究[J]. 李善民,朱滔.  中山大学学报(社会科学版). 2005(05)

硕士论文
[1]我国上市公司并购绩效的研究[D]. 毕克龙.上海交通大学 2007



本文编号：3049362