“11超日债”违约事件案例分析

发布时间：2017-04-14 07:10

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【摘要】：2014年3月4日,超日公司发布消息称,公司原定于2014年3月7日进行第二次利息支付的“1l超日债”,无法按期将8980万元利息全额兑付,能够支付的金额仅有400万元,付息比例为4.5%。至此,“11超日债”正式宣告违约,成为我国首个违约的企业债券,也宣告我国公募债券的“零违约”记录被正式打破。但就在社会各方积极报道分析我国债市首破“刚兑”迎来后违约时代的同时,“11超日债”却通过各方的博弈,在违约后仍旧实现了本息的全额偿付。我国公募债券市场的“刚性兑付”规则依旧未被打破。近几年来,我国资本市场发展迅速,债券市场的存量规模已位居世界第三。虽然存量巨大,但我国债券市场仍存在很多问题。在国外发达债券市场中,违约事件时有发生,但在我国,债券风险事件最终都能通过各方博弈取得完全兑付。“刚性兑付”隐性规则的存在,严重影响了我国企业债券市场的健康发展。企业债券的“刚性兑付”制度,导致资金价格不符合市场规律,妨碍了债券市场的均衡发展,不利于我国建设多层次的资本市场。这种基于政府信用的“刚性兑付”隐性规则,影响了以信用违约互换(CDS)为代表的信用衍生品的发展环境,还会严重影响债券风险溢价的作用,使各市场主体盲目追求高收益,忽略了信用风险的差异。虽然“11超日债”违约事件最后仍以“刚性兑付”收尾,却为债券市场投资者敲响了警钟,我们应当意识到公募债券“刚性兑付”并不是我国债券市场的恒久常态,它为我国金融市场带来的风险需要各方面的关注,同时也为我国债券市场监管者提出了更加严格的要求,应采取有效、合理的措施,消除或减少影响我国债券市场健康平稳发展的各种弊端。本文通过对“11超日债”违约事件的阐述及分析,透视了我国企业债券市场中长期存在的隐性“刚性兑付”规则,并分析了“刚性兑付”规则对我国企业债券市场产生的负面影响,并通过借鉴境外成熟资本市场中对于企业债券违约事件的应对方法,对我国的企业债券市场制度及监管提出了一些意见及对策。
【关键词】：“11超日债”违约 刚性兑付 债券市场监管
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-10
• 绪论10-17
• 0.1 分析背景10-11
• 0.2 研究目的及意义11-12
• 0.3 国内外文献综述12-15
• 0.3.1 国外相关文献综述12-13
• 0.3.2 国内相关文献综述13-15
• 0.4 框架与研究方法15
• 0.5 本文的创新点与不足之处15-17
• 1 “11超日债”违约事件介绍17-24
• 1.1 超日公司简介17-21
• 1.1.1 我国光伏行业现状简介17-18
• 1.1.2 超日公司基本信息介绍18-21
• 1.2“11超日债”基本情况介绍21
• 1.3“11超日债”违约事件发展过程21-24
• 2 “11超日债”违约事件案例分析24-35
• 2.1“11超日”违约原因分析24-29
• 2.1.1 公司层面分析24-27
• 2.1.2 监管层面分析27-28
• 2.1.3 其他因素分析28-29
• 2.2“11超日债”违约所产生的影响29-30
• 2.2.1 打破企业债市“零违约”记录，唤回市场主体风险意识29-30
• 2.2.2 暴露出我国债券市场中长期存在的问题30
• 2.3“11超日债”刚性兑付结果所产生的影响30-35
• 2.3.1 使投资者存在隐性担保的预期，削弱投资者风险意识30-31
• 2.3.2 影响金融市场的资源配置效率31-33
• 2.3.3 影响企业债券的合理定价33
• 2.3.4 集聚金融市场风险33-35
• 3 关于“11超日债”违约事件的对策与建议35-41
• 3.1 建立公司破产偿债机制35-36
• 3.2 合理发挥偿债担保机制的作用36-37
• 3.3 完善我国债券市场监管体制，强化信息披露机制37-38
• 3.4 建立完善的企业债券风险分担机制38-39
• 3.5 加强投资者的风险教育，，完善投资者保护机制39-41
• 4 结束语41-42
• 参考文献42-44
• 致谢44-45

【共引文献】

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本文编号：305470