时间在价格发现过程中的作用 ——高频数据下的股票市场买卖价差研究

发布时间：2021-03-23 08:20

　　价格发现是指市场集约交易、比质比价,供需双方通过公开的讨价、还价的激烈竞争最终形成一个真实地反映社会供求的权威价格。如果市场是完全的,那么所有的市场将同时反映新信息,价格将没有任何滞后地调整到新的平衡位置。股票市场上也存在同样的规律,在这里对于商品的定义范畴也将从原来实物衍生到一种合约,而价格发现过程也是由于不同信息影响资产价格变化的过程,而这些不同的信息最终通过交易过程反应出来。股票市场的交易自动化程度的提高和信息技术的发展,记录交易及其相关信息的海量数据库己经渐渐成为现实,股票市场上反映逐笔交易的数据一般也将其称为高频数据,从而也使学者们研究股票市场日内交易成为可能。中国股市经过多年的发展,上市公司不断增加,随着一批大盘蓝筹股回归中国A股市场,整个市场的市值不断扩大,市场的交易量与个股价格波动变化的幅度也随之扩大。众所周知,证券市场的一个主要功能就是在交易成本尽可能低的情况下,使投资者能够迅速、有效地执行交易,所以对于证券市场价格发现越显重要。高频时间序列分析目前已成为金融计量经济学的前沿领域,本文的主要目的在于通过对时间因素考虑,研究指令驱动市场中买卖价差构成成分,进而探索其对于... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
中文摘要
ABSTRACT
1. 绪论
    1.1 研究背景和意义
    1.2 研究目的
    1.3 国内外相关研究现状
        1.3.1 买卖价差理论的提出及在市场微观结构实证研究中的文献回顾
        1.3.2 国内外关于时间在价格发现中作用的研究现状
2. 研究思路与方法
    2.1 市场微观结构与价格发现
    2.2 时间与价格发现
3. 计量分析框架
    3.1 交易时间模型
    3.2 模型估计
    3.3 ACD 模型
4. 数据的处理和分析
    4.1 研究样本和数据
    4.2 上海股票交易所的制度背景
    4.3 数据处理方法
5. 实证结果与分析
6. 结论
附件
参考文献
后记
致谢
在读期间科研成果目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]基于高频数据的金融市场微观结构实证研究综述[J]. 曾勇,王志刚,李平.  系统工程. 2005(03)
[2]深圳证券交易所买卖价差的构成分析[J]. 穆启国,吴冲锋,刘海龙.  系统工程理论方法应用. 2004(03)
[3]沪市买卖价差和信息性交易实证研究[J]. 杨之曙,姚松瑶.  金融研究. 2004(04)
[4]从买卖价差看我国证券市场的流动性水平[J]. 郭剑光,孙培源,施东晖.  证券市场导报. 2003(05)
[5]微观结构、市场深度与非对称信息:对上海股市日内流动性模式的一个解释[J]. 杨朝军,孙培源,施东晖.  世界经济. 2002(11)
[6](超)高频数据分析与建模[J]. 郭兴义,杜本峰,何龙灿.  统计研究. 2002(11)
[7]中国股票市场微观结构的特征分析——买卖报价价差模式及影响因素的实证研究[J]. 屈文洲,吴世农.  经济研究. 2002(01)



本文编号：3095490