融资约束下上市公司投资与现金流敏感性关系研究

发布时间：2017-04-16 02:06

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【摘要】：基于融资约束理论和自由现金流量假说,以上市公司投资与现金流敏感性关系为研究主线,以2003-2008年度597家上市公司为样本,按照新企业会计准则进行调整后的数值为基准,以公司规模和净资产收益率两个指标作为融资约束的替代变量进行上市公司投资与现金流敏感性关系的实证研究。研究发现,公司投资支出同经营活动产生的现金流量净额呈显著的正相关关系,投资随着内部现金流的增减而增减;在以资产规模和净资产收益率作为衡量融资约束的分类标准下,投资对于现金流的敏感性分别有不同的结果。
【作者单位】： 同济大学浙江学院经济与管理系;西安交通大学管理学院;
【关键词】： 融资约束 上市公司 投资-现金流敏感性
【分类号】：F275
【正文快照】： 由于资本市场的不完善,以及信息不对称导致的股东和债权人之间、新旧股东之间的利益冲突,使得企业融资成本不断上升。同时由于代理等问题的存在,使得内部融资与外部融资之间存在显著的成本差异。此外,外部债权人、股东对现金流的重视,也使得企业在进行投资活动中对于现金流的

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本文编号：309754