全流通时代中国证券市场投资并购机会和策略研究

发布时间：2021-03-29 11:32

　　企业并购在现代经济社会中扮演着重要的角色。它既是企业扩张和发展的一个重要途径,也是资本市场永恒的主题。中国高速发展的经济环境推动了企业并购的蓬勃展开,尤其是在内地证券市场完成股权分置改革之后。随着全流通时代的到来,资本市场环境得以改善,使之成为企业并购的重要战场。而并购活动所带来的财富效应,使投资者日益关注并发掘证券市场中潜在的并购投资机会。本文旨在通过分析世界并购运动的历史轨迹、购并的动因和相关理论,结合中国证券市场制度性变革的契机,根据当前我国产业经济的现实情况,系统深入地分析了未来中国证券市场出现并购机会的背景、时机和投资主线,为市场投资者提供参考。本文首先对世界并购运动的实践、动因、主要理论展开梳理与分析。从西方发达国家并购运动的发展轨迹入手,揭示出并购浪潮与社会经济、金融市场环境、科学技术水平、法律政策环境等元素之间的关系;从基本概念出发,用经济学理论对产生公司购并的内部动因进行了详细的分析,全面阐述了公司购并的目的及相应理论。其次,在全面分析我国并购实践历史的基础上,文章着重通过内地市场与成熟市场的比较研究,对中国证券市场在股权分置背景下的 

【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

—21966年——2006年道琼斯指数

资料来源：瑞士信贷第一波士顿 2005 年 9 月的中国并购报告图 4—3 我国行业集中度（CR5）FIGURE 4—3 Market share of top five companies在当前经济处于全球一体化的背景下，由于缺少在国际上能够立足的大公司或集团，使得我国产业经济的竞争能力不强。虽然近年来进入世界 500 强的国内企业数量有所增多，但在总体数量上仍与我国国民经济的发展规模、速度极不相称，并且多为国内垄断企业，但即便如此与世界大企业仍存在巨大差距。2005 年公布的 500 强排行榜上，中国最大企业中国石化以营业收入 75,076.7 百万美元位列 31 名，但英国石油、埃克森美孚、皇家壳牌石油的营业收入却是其 3.6——3.8 倍。利用大企业在产业结构调整中应有的作用并未得到充分的体现。（4）全球产业结构调整和跨国经营对国内产业调整的影响日趋增强：随着中国加入 WTO，我国经济已在更大范围和更深层次上加速融入到全球化进程中，因此产业结构调整与产业升级将不可避免地受到全球产业结构调整的影响。在技术革命和经济全球化的推动下，跨国公司日渐成为全球生产的组织者和协调者，并

上海交通大学 MBA 学位论文 全流通时代中国证券市场投资并购机会和策略研究飞往往伴随者一批有影响力知名企业的成长，而国家竞争力的体现则更多在于其所属大企业在国际市场上竞争力的表现。在当前中国经济实现可持续发展的转折关头，国内产业整合已越来越成为政府、企业等各方关注的焦点。政府需要通过政策引导支持产业整合，调整与优化产业结构，增强国家竞争能力；企业则面对市场竞争的压力，更需要通过产业整合做大做强企业，参与世界范围内的竞争。因此，国内产业整合必然会成为未来市场的主要发展趋势。我国资本市场良好的发展前景则为国内产业整合提供了发展的舞台。据统计，目前我国内地市场的证券化率（股票市值与 GDP 的比率）仅为 28%左右，既大大低于成熟市场经济的水平约为 130%左右，也大大低于新兴市场经济国家 60%左右的平均水平（见图 5—5）。近年来经济的高速增长，使得中国的 GDP 已进入世界排名前 5 位，居民的金融资产也随之大幅增加，居民银行存款目前已超过 14 万亿元人民币。这给产业资本借助金融资本实现产业整合、跨入快速发展创造了良好的发展环境。因此，在未来时期，通过内地证券市场上的产业整合事件会呈出不穷。


本文编号：3107475