证券市场泡沫问题的实验经济学研究

发布时间：2021-04-24 18:07

　　本文采用实验经济学方法,以交易者决策行为为核心,以信息结构、风险偏好、资金约束、交易制度为主线,对证券市场价格泡沫产生的机理和抑制价格泡沫的制度安排进行了研究。 证券价格泡沫是证券价格偏离基本价值的部分,过度的价格泡沫会导致资源配置的低效率。由于在真实的证券市场中无法精确计量泡沫的程度,虽然对泡沫问题进行研究的理论层出不穷,但如何利用实证数据检验这些理论的有效性仍然面临着较大的障碍。在证券价格泡沫问题的研究中引入实验方法,可以使基础价值成为实验设计的一部分,较为精确计算价格中的泡沫程度,并可根据理论假设来控制实验条件,检验理论的有效性。本文在充分借鉴西方实验经济学研究成果的基础上,利用计算机实验操作系统,选取真实的参与人,在可控制性的实验条件下进行虚拟证券交易。通过对实验数据的分析,本文对有关的泡沫理论的假说进行了检验。 在影响证券价格泡沫的众多复杂因素中,本文选取了信息结构、风险偏好、资金约束状况以及交易制度作为研究对象,集中于探讨这些因素如何通过交易者的决策行为作用于证券市场。在对每一个因素进行研究的过程中,本文遵循的思路是:首先根据对泡沫现象的观察和现有理论的总结提出... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：208 页

【学位级别】：博士

【文章目录】：
1. 导论
    1.1 问题的提出
    1.2 主要研究方法
    1.3 主要研究内容和框架
    1.4 主要创新点
2. 文献综述
    2.1 理性泡沫理论
        2.1.1 理性泡沫的数学形式
        2.1.2 理性泡沫的存在性
        2.1.3 小结
    2.2 非理性泡沫理论
        2.2.1 认知偏差
        2.2.2 噪声交易模型
        2.2.3 小结
    2.3 泡沫产生的外部因素理论
        2.3.1 金融监管的放松
        2.3.2 信息不对称
        2.3.3 金融全球化、自由化和国际游资的大量出现
        2.3.4 加强投机泡沫的文化因素
        2.3.5 中国股市的体制性泡沫
        2.3.6 小结
    2.4 证券市场泡沫的实验经济学研究
        2.4.1 有关信息结构的实验研究
        2.4.2 有关风险偏好的实验研究
        2.4.3 有关资金约束的实验研究
        2.4.4 有关交易制度的实验研究
        2.4.5 小结
3. 实验设计与操作的基本方法
    3.1 实验设计的基本原则
        3.1.1 遵循程序规则
        3.1.2 有效激励
        3.1.3 无偏性（unbiasedness）
        3.1.4 平行性（Parallelism）
    3.2 证券市场泡沫实验基本设计框架
    3.3 实验室证券市场泡沫的界定
    3.4 实验操作程序
4. 信息结构与证券市场泡沫的实验研究
    4.1 理性预期理论
    4.2 有效市场理论
    4.3 信息完全对称的证券市场实验
        4.3.1 实验设计
        4.3.2 实验结果
        4.3.3 对实验结果的进一步分析
    4.4 信息不对称的证券市场实验
        4.4.1 实验设计
        4.4.2 实验结果
        4.4.3 市场信息有效性的进一步分析
        4.4.5 对实验结果的解释
        4.4.6 实验结果与原有研究的比较
    4.5 本章结论
5. 风险偏好与证券市场泡沫的实验研究
    5.1 期望效用理论及其面临的挑战
    5.2 失望模型
        5.2.1 Bell的失望模型
        5.2.2 失望模型的扩展
        5.2.3 失望模型与证券价格
    5.3 实验设计
    5.4 实验结果
        5.4.1 基本实验结果
        5.4.2 价格泡沫随交易周期的变化情况
    5.5 本章结论
6. 资金约束与证券市场泡沫的实验研究
    6.1 资金约束放松与泡沫事件的历史回顾—以日本泡沫经济为例
    6.2 资金约束放松与证券市场泡沫—动量模型的解释
    6.3 实验设计
    6.4 实验结果及其分析
        6.4.1 基本实验结果
        6.4.2 对动量模型的检验
        6.4.3 流动性价值与泡沫的计量分析
        6.4.3 实验结果与原有研究的比较
    6.5 本章结论
7. 防范证券市场泡沫:相关制度安排的实验研究
    7.1 防范证券市场泡沫的相关制度概述
        7.1.1 直接限制制度
        7.1.2 间接限制制度
    7.2 涨跌幅限制、断路器的效应研究—理论与实证结果
        7.2.1 价格限制制度的有效性—冷却假说
        7.2.2 价格限制制度效应的争论以及实证结果
        7.2.3 小结
    7.3 证券交易税的效应研究
        7.3.1 证券交易税效应的理论争论
        7.3.2 证券交易税效应的实证研究结果
    7.4 涨跌幅限制的实验研究
        7.4.1 实验设计
        7.4.2 实验结果
        7.4.3 小结
    7.5 证券交易税的实验研究
        7.5.1 实验设计
        7.5.2 实验结果
        7.5.3 小结
    7.6 本章结论
8. 实验结果对解决中国证券市场泡沫问题的启示
    8.1 实验结果:多元回归方程
    8.2 中国证券市场泡沫问题回顾
        8.2.1 中国证券市场泡沫程度分析
        8.2.2 中国证券市场泡沫的成因
    8.3 解决证券市场泡沫问题的几点政策建议
        8.3.1 提高证券市场有效信息的透明度
        8.3.2 培育成熟的机构投资者
        8.3.3 控制证券市场资金流
        8.3.4 完善证券市场价格限制制度
    8.4 实验方法对中国证券市场制度建设的意义
9. 结论与展望
    9.1 本文的基本结论
    9.2 进一步研究的展望
参考文献
附录一 《实验说明》范例
附录二 实验参与人登陆实验模拟系统界面
附录三 攻读博士学位期间公开发表的论文
后记


【参考文献】：
期刊论文
[1]市场实验与证券交易制度设计[J]. 金雪军,杨晓兰.  浙江社会科学. 2004(05)
[2]金融市场研究范式的二元化及其互补性[J]. 金雪军,蔡健琦.  经济学家. 2004(03)
[3]证券市场泡沫实验研究综述[J]. 金雪军,杨晓兰.  国外社会科学. 2004(03)
[4]涨跌停机制对上海股市效率和波动的影响[J]. 胡朝霞.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2004(02)
[5]涨跌幅限制与流动性研究[J]. 刘海龙,吴冲锋,吴文锋,陈占锋.  系统工程理论方法应用. 2004(01)
[6]泡沫经济与日本经济政策分析[J]. 刘敏.  亚太经济. 2004(01)
[7]证券交易税研究前沿及其启示[J]. 史晨昱,范幸丽.  证券市场导报. 2004(01)
[8]涨跌停板制度下中国A、B股市场波动的动态变化[J]. 刘煜辉,贺菊煌,沈可挺.  管理科学. 2003(05)
[9]引发日本泡沫经济的金融因素及其启示[J]. 乌旸丹丹.  日本研究. 2003(03)
[10]中国股票市场有效性研究综述[J]. 骆祚炎.  经济学动态. 2003(05)

博士论文
[1]基于BSV、DHS和HS模型的证券市场反应行为理论与实证研究[D]. 蔡健琦.浙江大学 2004
[2]金融泡沫运行与控制研究[D]. 董贵昕.东北财经大学 2001



本文编号：3157820