投资者异质信念下的资产定价研究

发布时间：2021-04-25 11:29

　　经典资产定价理论以理性人假说和有效市场假说为理论基础对资产进行定价,是现代金融学理论的核心。受到学者们的广泛重视,已经逐渐发展成为了一个比较完备的理论体系框架。但随着研究的不断深入,市场上出现了各种经典资产定价无法解释的金融异象,同时实证研究方面的负面证据也与日剧增。以解释现实金融市场种种异象为目的的行为金融学正逐渐兴起,随着投资者异质信念模型的引入,行为资产定价理论成功地阐述了大量经典资产定价理论所无法解释的市场异象。因此基于投资者异质信念的资产定价研究具有重要的现实意义。本文首先对基于投资者异质信念资产定价的现有研究进行梳理与综述,分别从模型研究与实证研究两方面进行,接下来分析了投资者异质信念下资产定价研究的理论基础以及假设前提,从而研究异质信念对股市价格的影响与作用机理。在此基础上,本文通过在投资者过度自信模型中引入过度悲观投资者的方法,并以这两种非理性信念为基础,在过度自信模型中引入了投资者异质信念,并建立了基于异质信念的资产定价模型。模型得出了投资者的异质信念程度与股票市场价格同向变化的结论。随后,论文利用我国股市的沪深300指数和好淡指数进行实证分析,并以好淡指数作为衡量异... 

【文章来源】：大连理工大学辽宁省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 绪论
    1.1 选题背景与研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 异质信念下资产定价研究综述
        1.2.1 异质信念下的模型研究综述
        1.2.2 异质信念下的实证研究综述
    1.3 本文的创新点与组织结构
2 异质信念下资产定价研究相关理论
    2.1 异质性投资者及其分类
    2.2 异质信念的含义及其相关理论
    2.3 基于过度自信理论下的异质信念
3 异质信念下资产定价模型研究
    3.1 理论模型的基本假设
    3.2 均衡资产定价模型
    3.3 理论模型的结论分析
4 异质信念下资产定价实证研究
    4.1 数据处理与统计分析
        4.1.1 异质信念代理变量的选取
        4.1.2 样本数据选取与处理
        4.1.3 股指收益序列的描述性统计量
    4.2 格兰杰因果检验
        4.2.1 平稳性检验
        4.2.2 格兰杰因果检验
        4.2.3 格兰杰因果检验结果分析
    4.3 基于ARMA模型的自相关性研究
        4.3.1 ARMA模型的简单介绍
        4.3.2 ARMA模型模拟序列
        4.3.3 ARMA模型结果分析
    4.4 基于 ARCH类模型的实证研究
        4.4.1 ARCH效应的存在及检验
        4.4.2 异质信念的引入与参数值的确定
        4.4.3 ARCH类模型的建模
        4.4.4 模型整体检验效果比较
        4.4.5 EGARCH（1，1）模型对我国股市的模拟
    4.5 实证研究结论及分析
结论
参考文献
附录A 确定性等值CE的推导
附录B 条件期望与条件方差的推导
附录C 序列自相关与偏自相关图
攻读硕士学位期间发表学术论文情况
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]异质投资者与资产定价研究评析[J]. 熊和平,柳庆原.  经济评论. 2008(01)
[2]异质性信念、投资组合选择与证券价格波动:MEAN-VARIANCE分析与中国股票市场实证检验[J]. 赵建,石莹.  山东财政学院学报. 2007(06)
[3]过度自信研究模型方法的一个评注[J]. 桂荷发,蔡明超,吴卫星,汪勇祥.  金融研究. 2007(02)
[4]基于投资者异质性信念的证券定价模型——对我国股票市场价格的实证检验[J]. 王凤荣,赵建.  经济管理. 2006(18)
[5]异质信念、卖空限制与风险资产价格[J]. 张维,张永杰.  管理科学学报. 2006(04)
[6]换手率与股票收益:流动性溢价还是投机性泡沫?[J]. 张峥,刘力.  经济学(季刊). 2006(02)
[7]过度自信理论及其对金融市场的影响[J]. 薛斐.  当代经济管理. 2005(03)
[8]过度自信、过度悲观与均衡资产定价[J]. 程兵,梁衡义.  管理评论. 2004(11)
[9]中国股市收益、收益波动与投资者情绪[J]. 王美今,孙建军.  经济研究. 2004(10)

博士论文
[1]异质信念、卖空限制与股价行为[D]. 王景.厦门大学 2008

硕士论文
[1]基于行为金融的股市波动非对称性实证研究[D]. 于奇.大连理工大学 2009



本文编号：3159305