地方政府债务对公司现金—现金流敏感性的影响——来自中国民营上市公司的经验证据

发布时间：2021-05-31 18:41

　　地方政府进行举债融资会占用大量的金融资源,对民营企业融资产生挤出效应。为满足企业自身经营流动性需求,民营企业会通过加大现金持有量对现金流量变化的调整来规避地方政府举债的不利影响。基于现金—现金流敏感性模型,并采用中国民营上市公司和地区层面的债务数据实证研究地方政府债务对民营企业现金—现金流敏感性的影响。实证研究表明:中国民营企业呈现出显著的现金—现金流敏感性特征,因而民营企业存在明显的融资难问题;地方政府债务会加大民营企业的现金—现金流敏感性,即民营企业会基于现金流量的变动加大现金持有量,从而减轻地方政府举债对其融资的不利影响;规模小的民营企业现金—现金流敏感性所受到的影响比规模大的民营企业更大。上述研究结论对缓解中国民营企业融资难问题具有重要的政策含义。 

【文章来源】：天津商业大学学报. 2020,40(03)

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
1 理论分析与假说提出
    1.1 民营企业融资约束与现金—现金流敏感性
    1.2 地方政府债务与民营企业现金—现金流敏感性
    1.3 地方政府债务、企业规模与民营企业现金—现金流敏感性
2 研究设计
    2.1 样本与数据选取
    2.2 模型与变量定义
3 实证检验结果与分析
    3.1 变量描述性统计
    3.2 相关性检验
    3.3 回归结果分析
4 稳健性检验
5 结论与建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]银行垄断势力、融资约束与现金-现金流敏感性[J]. 薛丽达,王敬勇,张菊香.  财会通讯. 2019(30)
[2]多任务委托代理模型下地方政府债务管理激励契约设计——基于省级面板数据的实证检验[J]. 胡才龙,魏建国.  审计与经济研究. 2019(05)
[3]地方政府债务对创新的挤出效应研究[J]. 熊虎,沈坤荣.  经济科学. 2019(04)
[4]预期通货膨胀、企业规模与债务融资规模——基于通径分析的视角[J]. 夏喆,魏涵.  中国注册会计师. 2018(05)
[5]土地财政、预算软约束与地方政府债务规模[J]. 张曾莲,严秋斯.  中国土地科学. 2018(05)
[6]回归A股缓解了企业融资约束吗?——基于现金-现金流敏感性的分析[J]. 刘星,田梦可,张超.  管理评论. 2016(11)
[7]营改增、现金—现金流敏感性与现金—负债替代性[J]. 乔睿蕾,陈良华.  经济问题. 2016(10)
[8]地方债务对地区经济增长的影响与机制——基于面板分位数模型的分析[J]. 徐长生,程琳,庄佳强.  经济学家. 2016(05)
[9]分红、现金-现金流敏感性与企业融资约束[J]. 舒庆亚,高辉.  成都理工大学学报(社会科学版). 2016(02)
[10]产品市场竞争与现金—现金流敏感性研究[J]. 杨新宝,王志强.  经济管理. 2015(10)



本文编号：3208765