中国股市共振效应的传导机制及实证研究

发布时间：2021-06-07 05:58

　　随着国际金融危机的爆发与影响的不断深入,中国的证券市场也进入了大起大落、暴涨暴跌的恶性循环中。股市的动荡,固然有市场的因素在里面,但同样不可忽视的一个原因就是投资者的心理与行为的波动。近年来学术界普遍认为“羊群效应”是导致股市出现追涨杀跌、非理性波动现象的主要成因,但本文对“羊群效应”这一假说提出了质疑,认为“羊群效应”假说背离了投资者行为的本质,无法对非理性的市场波动现象作出科学合理的解释。据此,笔者提出了股市“共振效应”的新假说,认为造成上述现象的根本原因在于：微观层面上的投资者对于市场信息的认知偏差,诱发了宏观层面上的股市“共振效应”。本文借助物理学中的定义,将“共振效应”引入到金融市场的研究中,给出了股市“共振效应”的定义,提出主观波动性和客观波动性的概念,指出当主观波动性与客观波动性的频率相一致时,就会出现共振现象。主观波动性是经过一个认知过程形成的,该认知过程可分为三个阶段,分别是：客观基本面信息获取阶段,客观基本面信息加工阶段,主观投资决策形成阶段。投资者有可能会犯几类认知错误,这几类错误经过反射强化后会使主观波动性加大。本文对共振效应的基本内涵和微观机制进行了详细的分析... 

【文章来源】：华东师范大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

上证指数月涨跌幅波动图3

给人们的方方面面的影响还远未止这些。中国证券市场上也同样出现了惨不忍睹的局面。自中国证券市场开始交易以来，上证综指l和深证成指2价格指数日波动幅度特别大(参见图1一1和图l一2)。随着中国证券市场和宏观经济的高速发展，推动着股指一路上扬，上证综指于2007年10月16日达到了最高位6124.04点，这与2005年6月6日的最低位相比，上涨了五倍多，而这之间图1一1上证指数月涨跌幅波动图3全称为上海证券交易所股票价格综合指数。该指数是以 1990年12月19日为基期，基期值为100，由市价总额加权计算法获得。计算公式为:本日股价指数=本日股票市价总值/基期股票市价总值*loo。深圳成指是深交所1994年推出的，以40家代表性上市公司作为成分股，以成分股的可流通股数作为权数，用综合指数法编制而成。1994年7月18日为该指数基准日

【参考文献】：
期刊论文
[1]我国证券投资基金羊群行为及其对股价影响的实证研究[J]. 赵家敏,彭虹.  系统工程. 2004(07)
[2]中国证券投资基金“羊群行为”实证研究[J]. 石荣丽,阳浙江.  经济论坛. 2004(07)
[3]中国股票市场羊群效应的实证研究[J]. 刘波,曾勇,唐小我.  运筹与管理. 2004(01)
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[6]基于上证30及深圳成指的我国股票市场“羊群行为”的实证研究[J]. 常志平,蒋馥.  预测. 2002(03)
[7]关于我国证券投资人群分类及其行为特征的实证研究[J]. 陆剑清,彭贺,宋继文.  华东师范大学学报(哲学社会科学版). 2000(03)

硕士论文
[1]投资者认知偏差对风险感知的影响及其在证券市场表现[D]. 叶蓓雯.华东师范大学 2009
[2]个体投资者羊群效应的非理性影响因素研究[D]. 李旭.南京航空航天大学 2006



本文编号：3216013