溢价并购、商誉减值与股票收益率波动效应

发布时间：2021-06-14 22:13

　　选择2014～2018年创业板上市公司完成的288起并购事件为样本,研究高溢价并购带来的高商誉是否提升了公司的经济协同效应以及对个股股票收益率、行业股票收益率和创业板指数波动的传导效应,结果显示,高溢价并购对上市公司并未产生积极的经济协同效应;并购溢价率越高,经济协同效应越弱,引发商誉减值的可能性越大,产生的负面效应越强;并购溢价率越高,个股股票收益波动率越大,对所处行业股票收益率波动的传染效应越强;高溢价并购的公告越集中,对创业板指数波动的冲击力度也越大。因此,建立高溢价并购的事后追责制度,严惩上市公司并购的利益输送行为十分必要。 

【文章来源】：金融经济学研究. 2019,34(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与研究假设
    (一)高溢价并购的经济协同效应
    (二)高溢价并购与个股股票收益率波动
    (三)高溢价并购与行业股票收益率波动
三、研究设计
    (一)研究样本与数据来源
    (二)计量模型和变量定义
        1．溢价并购与并购的经济协同效应。
        2．溢价并购与股票收益波动。
        3．高溢价并购对行业股票收益率波动的传染效应。
四、实证分析
    (一)溢价并购与经济协同效应的实证分析
    (二)溢价并购与股票收益波动的实证分析
        1．描述性统计(表2)。
        2．回归分析。
    (三)溢价并购的行业传染效应实证分析
    (四)行业传染效应路径分析
    (五)稳健性检验(2)
五、结论与政策启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]并购商誉、投资者过度反应与股价泡沫及崩盘[J]. 杨威,宋敏,冯科.  中国工业经济. 2018(06)
[2]管理者过度自信、债务容量与并购溢价[J]. 潘爱玲,刘文楷,王雪.  南开管理评论. 2018(03)
[3]并购商誉是否为股价崩盘的事前信号?——基于会计功能和金融安全视角[J]. 王文姣,傅超,傅代国.  财经研究. 2017(09)
[4]商誉减值的价值相关性——基于中国A股市场的经验证据[J]. 曲晓辉,卢煜,张瑞丽.  经济与管理研究. 2017(03)
[5]定增折价率与并购溢价率——定增并购中利益输送的证据显著性研究[J]. 李彬,杨洋,潘爱玲.  证券市场导报. 2015(08)
[6]股份支付、交易制度与商誉高估——基于中小板公司并购的数据分析[J]. 谢纪刚,张秋生.  会计研究. 2013(12)
[7]商誉的内涵及其确认问题探讨[J]. 杜兴强,杜颖洁,周泽将.  会计研究. 2011(01)
[8]我国上市公司并购绩效的实证研究[J]. 冯根福,吴林江.  经济研究. 2001(01)



本文编号：3230314