融资约束与企业研发操纵的经济学分析

发布时间：2021-06-26 12:38

　　在企业普遍面临融资困难的中国,企业研发参与以及研发强度为何会呈现不降反升的异象?本文通过一个扩展的异质性企业创新模型,以及2008—2015年中国A股上市公司数据,从理论和实证上解释了这一异象。研究发现,融资约束并没有减少企业的研发参与,反而扭曲激励了企业的研发操纵行为。上述异象的根源在于部分受到融资约束的企业为达到我国《高新技术企业认定管理办法》的研发强度门槛以获取相应的资源,而策略性地操纵其研发强度。进一步地,企业生产率水平以及地区金融发展水平的提高能缓解上述现象;更为重要的是,研发操纵行为不但没有提高反而降低了企业的生产率与利润水平。本文认为,制度迎合是对融资约束严重与高研发强度并存这一异象的经济学解释。因此,只有修改完善《高新技术企业认定管理办法》认定门槛,并进一步深化金融体制改革,才能真正地助力创新驱动发展战略、实现经济高质量发展。 

【文章来源】：财贸经济. 2019,40(08)北大核心CSSCI

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、 引 言
二、 理论分析与研究假设
    (一) 面临融资约束
    (二) 规避融资约束
    (三) 企业分类效应
三、 数据、计量模型与主要变量
    (一) 数据
    (二) 计量模型
    (三) 变量
        1.融资约束
        2.研发操纵
        3.控制变量
    (四) 变量的描述性统计
四、 实证结果
    (一) 基本回归结果
    (二) 内生性检验
    (三) 稳健性检验
        1.不同融资约束的衡量
        2.研发操纵现象的进一步识别
        3.分离企业分类效应
        4.其他替代性解释
    (四) 进一步讨论
        1.生产率、融资约束与企业研发操纵
        2.金融发展、融资约束与企业研发操纵
        3.研发操纵与企业研发表现
五、 结论及建议


【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3251358