GARCH族模型的VaR方法在我国股市风险测量中的应用研究

发布时间：2021-07-03 04:54

　　VaR风险价值方法是上世纪90年代以后发展起来的新型风险管理工具,作为一种金融风险测量和控制的模型,它简单易操作,应用范围广,相比于传统的金融风险管理模型,具有更高的使用价值。中国股票市场创立至今只有十多年时间,虽然取得了一定的成绩,但与发达的股票市场相比,依然存在很多不成熟、不规范的地方,使得我国股票市场经常出现大起大落的情况,投资者承担了过多的风险。这就要求有一个好的方法来对我国股票市场的风险进行度量。股指期货马上就要推出,这时研究股票市场的风险,尤其是股指的风险就更有意义。本文首先介绍了计算VaR的一些基本方法,并比较了他们的优缺点。之后,选择了上证综合指数、上证180指数、深圳成份指数、香港恒生指数作为研究对象,对这些指数的收益率序列进行正态性检验、平稳性检验、ARCH LM检验后,发现这些市场的收益率序列具有尖峰后尾性、分布是较平稳的、具有ARCH LM效应,因此认为GARCH族模型比较适合计算我国证券市场的VaR。之后,采用了GARCH、TARCH、EGARCH模型,GARCH模型的正态分布、t分布、GED分布来计算各个指数的VaR。最后,用Kupiec的失败频率检验法来对... 

【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

上证综合指数日收益率

哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文用几何收益率1ln lnt ttr p p 计算每日的收益率与一般收益率相比，几何收益率具有良好的统计特征。这是因为：首先，对数函数可使收益率的取值范围扩展到整个实数域，更适合于对金融资产的行为进行建模；其次，通过对数变换，乘法运算转换成加法运算，使计算更为简单。多期的收益率只是单期收益率的和。并且如果单期收益率服从正态分布，那么多期收益率也是服从正态分布的；第三，推导时间序列之和的性质比推导时间序列之积的性质要容易得多所以收益率的对数定义使收益率的统计建模变得更为简单。基于以上原因，本文中采用的是几何收益率。上证综合指数共计 999 个数据，上证 180 指数和深圳成份指数共计 100个数据（上证综合指数 2002 年 8 月 6 号没有数据），香港恒生指数 1034 个数据（香港的假期与内地不同，导致成交天数与内地不同）。

多期收益率也是服从正态分布的；第三，推导时间序列之和的性质比推导时间序列之积的性质要容易得多所以收益率的对数定义使收益率的统计建模变得更为简单。基于以上原因，本文中采用的是几何收益率。上证综合指数共计 999 个数据，上证 180 指数和深圳成份指数共计 100个数据（上证综合指数 2002 年 8 月 6 号没有数据），香港恒生指数 1034 个数据（香港的假期与内地不同，导致成交天数与内地不同）。图 3-1 上证综合指数日收益率Figure3-1 Daily yield of Shanghai stockIndex图 3-2 上证 180 指数日收益率图Figure3-2 Daily yield of Shanghai stock 18Index


本文编号：3261910