中美股市的联系及基于此联系的配对交易策略

发布时间：2021-07-06 21:21

　　2004中国股改以来,我们见证了中国A股市场和全球股票市场之间的联系越来越紧密,相关性逐步提高。随着近年来的金融改革,尤其是资本市场的改革,中国股票市场具有显著的与全球股票市场联动效应。同时,全球金融危机后,中国经济在全球化的生产、技术、贸易、融资等各个方面均发挥着越来越重要的作用。在交易策略方面,目前,在中国大陆大部分的策略只覆盖本地股票和指数。同时,由于卖空的限制,大部分的策略是单方向做多,或α策略运用股指期货对冲。本文研究了美国和中国的股票指数之间的相关和因果关系的,粗略看来两国股市并无明显联动,甚至走势分歧巨大。但是,当从不同时间段内的指数走势进行考虑,我们会发现一个稳定的可以对进行跨国配对交易的新指数。这个交易策略,不仅提供了可观的回报。此外,这一策略更为中国投资者一个崭新的方式进行市场中性策略和提高他们的参与海外市场的能力。 

【文章来源】：上海交通大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：55 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
Abstract
摘要
1. Introduction
    1.1. Macro Background
    1.2. Literature Review
    1.3. Strategy introduction
        1.3.1. Introduction of pairs trading and statistical arbitrage
        1.3.2. Key elements for pairs trading
        1.3.3. Risk Management
    1.4. Significance of Study
2. Empirical analysis
    2.1. Methodology
    2.2. Statistical result of correlation and causal relationship
    2.3. Relationship in different time interval
        2.3.1. Time difference
        2.3.2. Assumptions
        2.3.3. New Indexes
        2.3.4. Different behavior of new indexes
        2.3.5. Fundamentals of different behavior of new indexes
        2.3.6. Relationship of two new indexes
        2.3.7. Potential reasons and argument
3. Trading strategy for Shanghai Shenzhen 300 Overnight Index and NASDAQ Intraday Index
    3.1. Beta hedging strategy
    3.2. Co-integration back testing
    3.3. Trading strategy
        3.3.1. Trading target
        3.3.2. Trading signal
        3.3.3. Trading strategy feasibility analysis
    3.4. Trading strategy back test and result analysis
    3.5. Optimization
        3.5.1. Hedging ratio
        3.5.2. Signal generation
        3.5.3. Trailing period
        3.5.4. Trading period and financing cost
4. Out sample test
5. Conclusion
Bibliography
Acknowledgements
Appendix
    1. An example of pairs trading
    2. Cases of pairs trading
附件


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国A股、港股、美股间相关性的实证研究——基于量化宽松货币政策背景[J]. 杨世伟,董银霞.  价格理论与实践. 2013(02)
[2]中美股市联动的经济基础和传染现象[J]. 费兆奇.  金融评论. 2012(05)
[3]股票市场的国际一体化进程[J]. 费兆奇.  世界经济. 2011(10)
[4]我国A股市场与美股、港股的互动关系研究:基于信息溢出视角[J]. 李红权,洪永淼,汪寿阳.  经济研究. 2011(08)
[5]中美股票市场的联动性研究[J]. 张兵,范致镇,李心丹.  经济研究. 2010(11)
[6]金融开放、股权分置改革与股票市场联动——基于上证指数与世界主要股指关系的实证研究[J]. 骆振心.  当代财经. 2008(04)



本文编号：3268992