我国新股发行制度变迁过程中IPO抑价问题研究

发布时间：2021-07-09 08:51

　　IPO（Initial Public Offerings）即首次公开发行,是指股份公司委托投资银行等中介机构,首次在股票市场上向公众投资者发售股份,为公司募集权益资本的筹资方式。IPO的成败对公司的成长与发展具有重要意义。对于投资者而言,新股发行给投资者提供了更多的股票供给,让我国经济增长的成果通过股市被更多人公平、公正地分享。在新股发行市场中,一直存在IPO抑价的现象,即新股发行的定价低于新股的市场价值,表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得显著的超额回报。IPO抑价是股票市场效率低下的一种表现,它表明股票发行价不能较客观地反映公司的真实价值或二级市场投资者对股票价值高估,不利于资源的合理配置和投资者的理性决策,影响了股票市场的稳定和发展。IPO抑价现象在世界各国普遍存在,但在中国股票市场却表现得尤其突出。中西方许多学者都对IPO抑价问题进行了较深入的研究。由于中国股票市场起步较晚、发展不成熟,加上特殊的历史因素的存在,新股发行制度经历了数度变迁。鉴于此,本文主要从新股发行制度变迁过程中来考察IPO抑价问题。文章分为四章:第一章介绍了制度变迁理论及IPO抑价问题... 

【文章来源】：新疆财经大学新疆维吾尔自治区

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
绪论
    一、选题背景及意义
    二、IPO 抑价问题的研究现状
    三、本文研究思路与方法
    四、本文可能的创新之处与不足
第一章 制度变迁理论及IPO 抑价问题概况
    第一节 制度变迁基本理论
        一、制度与制度变迁理论
        二、我国新股发行制度的变迁方式及制度环境
    第二节 IPO 抑价问题概况
        一、IPO 抑价问题概述及公式
        二、我国IPO 抑价总体情况
第二章 我国新股发行制度的变迁过程
    第一节 新股发行审核制度的变迁
        一、审批制
        二、核准制
    第二节 我国新股发行方式的变迁
        一、证券交易所成立前的股票发行方式
        二、网下发行
        三、网上发行与网下发行并行
    第三节 新股发行定价机制的变迁
        一、固定价格方式
        二、市盈率法定价方式
        三、累计投标市场化定价方式
        四、控制市盈率定价
        五、新股询价时期
第三章 新股发行制度变迁对IPO 抑价的影响分析
    第一节 新股发行制度变迁与 IPO 抑价的关系
        一、新股发行制度变迁对IPO 交易成本影响的定性分析
        二、IPO 抑价与 IPO 交易成本的联系
        三、新股发行制度变迁与IPO 抑价的定性关系
    第二节 新股发行制度变迁对 IPO 抑价影响的验证
        一、样本选择及数据来源
        二、验证方法简要介绍
        三、制度变迁是否对IPO 抑价产生影响的验证
    第三节 新股发行制度变迁效率及存在的问题
        一、新股发行审核制度的变迁效率及存在的问题
        二、新股发行定价机制和发行方式的变迁效率及存在的问题
第四章 国外新股发行制度的启示及改善IPO 抑价的建议
    第一节 国外成熟市场发行制度的启示
        一、审核制度方面的启示
        二、发行方式和定价机制方面的启示
    第二节 从制度层面改善 IPO 抑价的建议
        一、推进新股发行审核制度由核准制向注册制过渡
        二、促进新股发行方式多元化
        三、完善新股发行定价市场化
附录一 按审核制度分组的MIR 方差齐性及独立样本T 检验
附录二 按发行方式分组的MIR 方差齐性及独立样本T 检验
附录三 按定价机制分组的MIR 方差齐性及独立样本T 检验
参考文献
攻读硕士学位期间发表学术论文情况
致谢
摘要
Abstract


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国新股发行制度改革的探讨[J]. 母强,游颖.  大众商务. 2010(04)
[2]中国A股市场新股投资分析——基于IPO首日收益率的实证分析[J]. 陈希颖.  消费导刊. 2009(12)
[3]我国股市IPO抑价问题及对策[J]. 高飞,毕京燕,宋海静.  湘潮(下半月)(理论). 2009(05)
[4]我国新股发行制度存在的问题及改进建议[J]. 马锐,张慧.  财会月刊. 2008(26)
[5]我国首次公开发行制度变迁外生变量的影响因素分析[J]. 翁世淳.  中国流通经济. 2008(07)
[6]新股询价发行中的配售规则对IPO抑价的影响[J]. 熊维勤,孟卫东,周孝华.  中国管理科学. 2006(04)
[7]我国A股市场高IPO抑价现象的制度因素分析[J]. 肖曙光,蒋顺才.  会计研究. 2006(06)
[8]询价制与承销风险实证研究[J]. 王海峰,何君光,张宗益.  金融研究. 2006(05)
[9]我国IPO高抑价原因探析[J]. 朱建明.  特区经济. 2006(01)
[10]我国新股发行制度变迁与IPO高抑价的实证研究[J]. 蒋顺才,蒋永明.  海南大学学报(人文社会科学版). 2005(03)

博士论文
[1]我国新股发行制度变迁研究[D]. 翁世淳.武汉大学 2006



本文编号：3273432