香港交易所2018年零利润生物科技公司上市规则增订的制度经验与启示

发布时间：2021-07-16 15:32

　　香港交易所2018年4月底在主板市场启用新增订的零利润生物科技公司上市规则,从实施效果看,此次新增订规则所内含的制度优势对内地的生物科技企业产生了较强的"虹吸效应"。港交所此次增订规则以生物科技类科创企业为突破口,注重对上市企业自主创新能力、持续性研发能力及商业化发展努力的监管,并对其提出了资深投资者前置"领投"等特殊要求。在充分认识零利润生物科技公司显性风险隐患的基础上,新增订的上市规则尤为重视效率与安全监管目标的合理平衡,且明显体现了科创企业上市规则类型化设计思路,规则内容整体上具有较强的专业性与针对性、灵活性与开放性。内地科创企业上市规则设计应充分借鉴港交所的制度经验,在设计理念上要强调效率与安全监管目标之间的合理平衡,可根据行业类型对科创企业制定分类梯队上市规则,具体制度内容应体现专业性与针对性、灵活性与包容性。 

【文章来源】：财贸研究. 2019,30(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：14 页

【文章目录】：
一、引言
二、香港交易所零利润生物科技公司上市规则增订的制度框架
三、香港交易所零利润生物科技公司上市规则增订的内容分析
    (一) 以生物科技公司为突破口
        1. 独立第三方机构检验的保障
        2. 生物科技公司的周延界定
    (二) 自主创新能力要求
        1. 专注核心产品研发
        2. 外购核心技术或产品的预防措施
        3. 拥有相关知识产权
    (三) 持续性研发能力的维持
        1. 上市条件“营运资金”构成中限定包含“研发开支”
        2. 上市申请文件对核心产品及研发事宜的强制披露
        3. 持续上市阶段对研发开支的强制性信息披露要求
    (四) 商业化发展的努力
        1. 生物科技公司定义中的商业化涵义
        2. 上市及持续上市阶段对商业化发展的信息披露要求
    (五) 资深投资者前置“领投”要求
四、香港交易所零利润生物科技公司上市规则增订的经验
    (一) 规则增订理念:注重效率与安全监管目标的合理平衡
    (二) 科技创新企业上市规则类型化设计
    (三) 上市规则注重生物科技公司的专业化设计
    (四) 上市规则设计极具针对性
    (五) 上市规则设计具有灵活性与开放性
五、内地科创企业上市规则的相关制度设计思路及建议
    (一) 效率与安全监管目标在科创企业上市规则设计中的合理平衡
    (二) 科创企业上市规则分类梯队制定的路径选择
    (三) 科创企业上市规则的专业性与针对性设计
    (四) 科创企业上市规则制定的灵活性与包容性
六、结语


【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3287280