中国股票市场限价指令薄量价关系及逆向选择成本研究

发布时间：2021-07-30 05:02

　　研究指令驱动市场连续竞价阶段的限价指令簿特征是金融市场微观结构理论的一个重要组成部分。本文以沪深300指数成份股的高频数据为样本,实证检验了中国股票市场限价指令簿的量价关系,并在此基础上,对中国股票市场逆向选择成本进行了深入探讨。本文的主要研究内容如下:1.中国股票市场限价指令簿量价关系研究。首先介绍限价指令簿量价关系理论模型,然后从限价指令簿的静态特征和动态更新两个角度对量价关系进行实证检验,并将实证结果与Glosten和Harris（1988）提出的价格冲击模型进行对比分析。研究发现,与Sand?s（2001）对斯德哥尔摩股票交易所的实证结果相比,中国股市作为一个新兴市场,更适合用限价指令簿量价关系模型来刻画,且逆向选择成本显著影响了股票的短期价格变化。2.限价指令簿量价关系模型扩展。首先,分析交易之间时间间隔对限价指令簿收敛到均衡状态的影响,以及市价指令流的概率分布情况。进一步,对模型进行扩展,并对中国股票市场进行了实证检验。研究结论表明,市价指令委托量与该股票当前一段时间内的交易量成正比,逆向选择成本随该股票交易量水平上升而减小,随股票价格波动性增大而增大,逆向选择成本与指令不... 

【文章来源】：电子科技大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

模型回归结果与实际价格冲击

市价指令流委托量分布图


本文编号：3310749