国内市场的权证定价研究

发布时间：2021-10-20 11:57

　　随着国内第一支权证上市交易,这种新型的金融衍生品成为了市场的焦点,其价格也经历了跌宕起伏的大幅波动。本文首次对权证的定价进行了系统性的研究,选取权证市场中最有代表性的五支权证,主要应用三种期权定价模型:Black-Scholes模型,跳跃扩散模型,随机波动率模型以及不同的波动率计算方法对其进行了定价,研究了三种模型的样本外表现。同时将模型价格与市场价格进行比较,并且研究了定价误差与波动率,到期时间,内在价值的百分比的关系。实证结果表明采用隐含波动率的随机波动率模型表现的最好,并且找出了模型价格与市场价格产生巨大偏差的原因:非理性的投资者,不完善的市场制度,以及模型本身的严格假设。因此,对于目前国内权证市场来说,采用时间序列计算波动率的模型是不适用的,但是长远来看,其仍将会发挥重要的作用。 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：42 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
目录
第一章 引言
    1.1 研究背景
    1.2 论文结构
第二章 期权概论及国内权证市场
    2.1 期权的概念和分类
    2.2 影响期权价值的因素
    2.3 国内权证市场
第三章 期权定价模型
    3.1 Black-Scholes模型
    3.2 跳跃扩散模型
    3.3 随机波动率模型
    3.4 平价公式
第四章 数据及分析方法
    4.1 数据
    4.2 B-S模型的参数估计
        4.2.1 隐含波动率
        4.2.2 历史波动率
        4.2.3 GARCH(1，1)模型
    4.3 跳跃扩散模型的参数估计
    4.4 随机波动率模型的参数估计
    4.5 样本外模型表现分析
        4.5.1 预测误差统计量的定义
        4.5.2 价格误差的非参数检验
        4.5.3 配对样本的t检验
        4.5.4 回归分析
第五章 实证结果及分析
    5.1 定价误差统计量
        5.1.1 平均绝对误差
        5.1.2 平均绝对百分比误差
        5.1.3 均方根误差
    5.2 Wilcoxon符号秩检验
    5.3 定价误差分析
        5.3.1 配对样本的t检验
        5.3.2 定价误差的回归分析
第六章 实证分析总结
    6.1 模型价格与市场价格偏离的原因分析
    6.2 期权定价模型适用性的评价与建议
第七章 结论
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]指数期权市场套利存在性的实证研究[J]. 施利斌,栾长福.  科学技术与工程. 2009(11)
[2]我国欧式认购权证市场价格与理论价格偏离的实证分析[J]. 傅永昌,温亚昌,周少武.  经济问题探索. 2008(01)

博士论文
[1]中国沪深权证市场实证和应用若干问题研究[D]. 傅永昌.西南交通大学 2008

硕士论文
[1]中国权证市场和期货市场的联动性研究[D]. 王云骢.复旦大学 2014
[2]基于噪声交易模型的我国认股权证价格分析[D]. 金兴权.浙江大学 2010
[3]国内权证市场的定价模型及实证分析[D]. 崔薇薇.华中科技大学 2009
[4]权证定价理论与国内市场实证研究[D]. 张俊杰.厦门大学 2007



本文编号：3446868