A股首次公开发行初始收益率研究

发布时间：2021-11-11 15:54

　　我国A股市场首次公开发行的初始收益率长期以来一直远高于国外成熟市场的平均水平。股权分置改革后,尽管A股市场的新股发行方式得到很大程度的改进,但A股首次公开发行的平均初始收益率仍然居高不下,并随着二级市场的持续上涨而重新呈现上升趋势,因此,A股首次公开发行的高初始收益率现象依旧是我国资本市场的一个显著特点。综观国内相关研究,大多是在股权分置的市场背景下进行的,而随着我国资本市场股权分置改革的顺利完成和市场全流通格局的形成,影响新股初始收益率的相关因素有可能发生变化。根据国内资本市场的发展现状,适时对我国新股抑价特点及其相关因素展开深入研究,对评估股权分置改革的成果和探索进一步深化发行市场体制改革的方向都有积极的现实意义。本文首先对我国A股发行市场进行了深入制度分析,认为股权分置和发行管制是造成我国A股市场首次公开发行的初始收益率长期偏高的两大根本原因。随后,本文选取2004年至2006年143只新股的样本数据,建立三个逐步回归模型,对股权分置改革前后的A股初始收益率及其相关影响因素展开实证和比较分析。从实证结果看,投资者的非理性定价以及过度投机是造成A股初始收益率异常的直接原因,而投资者... 

【文章来源】：厦门大学福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：63 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
内容摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    一、研究背景及目的
    二、论文的结构安排
第二章 国内外IPO 抑价理论述评
    第一节 国外IPO 抑价理论的回顾
    第二节 中国A 股IPO 高初始收益率的相关研究综述
        一、国外IPO 抑价理论在我国的适用性研究
        二、对A 股IPO 初始收益率相关影响因素的实证分析
第三章 A 股IPO 初始收益率的理论分析
    第一节 股权分置与IPO 抑价
    第二节 发行管制与IPO 抑价
        一、IPO 市场发行制度的历史变迁
        二、发行管制是A 股初始收益率高企的又一个根本制度性因素
第四章 A 股IPO 初始收益率的实证研究
    第一节 研究设计与研究样本
        一、样本及数据来源
        二、研究方法
    第二节 影响IPO 初始收益率的相关因素假设
    第三节 IPO 初始收益率的实证分析
        一、多元线性回归模型
        二、样本描述统计
        三、多元线性回归的实证结果
        四、实证结果分析
第五章 结论及政策建议
    一、主要结论
    二、政策建议
参考文献
附录
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]股票发行审核制度研究[J]. 戴国强.  特区经济. 2006(08)
[2]基于“簿记”理论的我国IPO抑价实证研究[J]. 王春峰,赵威.  哈尔滨工业大学学报(社会科学版). 2006(03)
[3]股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J]. 刘煜辉,熊鹏.  经济研究. 2005(05)
[4]股权分置并非A股定价偏高的根源[J]. 朱武祥.  新财经. 2005(04)
[5]对我国股票首次公开发行抑价的实证分析[J]. 朱南,卓贤.  财经科学. 2004(02)
[6]中国股票发行市场价值低估现象实证[J]. 王春峰,姚锦.  天津大学学报(社会科学版). 2002(04)
[7]我国股票发行定价效率实证研究[J]. 邓召明.  南开经济研究. 2001(06)
[8]中国A股市场初始回报率研究[J]. 杜莘,梁洪昀,宋逢明.  管理科学学报. 2001(04)
[9]中国IPO定价偏低的实证研究[J]. 韩德宗,陈静.  统计研究. 2001(04)
[10]发行市盈率放开后的A股市场初始回报研究[J]. 宋逢明,梁洪昀.  金融研究. 2001(02)



本文编号：3489134