中国个体证券投资者的行为博弈探析
发布时间：2021-11-21 22:37
长期以来,传统博弈论与经济学分析方法一直以理性人为理论基础,然而传统经济学的理性人假设过于理想化,不能与客观实际相符合,更不能反映证券市场的实际情况。和传统博弈论不同,行为经济学从人自身的心理特质、行为特征出发,去揭示影响选择行为的非理性的情感因素。行为经济学家为了弥补传统博弈论理性人假定的不足,提出了行为博弈论。与传统博弈论相对,行为博弈论考虑人类非理性因素,研究参与人实际上做出什么行动。笔者以行为经济学和博弈论为基础,结合行为博弈的研究成果,解释了散户行为的情绪性与决策的非理性,说明在当前中国证券市场上个体投资者和机构投资者所处的不同地位,进而分析个体投资者的投资行为。文中在第一章导论部分先提出了进行个体证券投资者研究的背景及意义,文章的主要内容及结构,以及创新之处以及尚需解决的问题。然后在第二章阐述了本文涉及的相关经典理论的起源和历史发展概况,全面地介绍了博弈论和行为经济学的体系和主要理论基础。第三章结合中国证券市场的现状和证券投资者的认知偏差,分析了中国投资市场个体证券投资者的交易行为特征。第四章运用理论对中国证券市场进行了实际的应用,采用行为博弈模型对以个体投资者为主的各类投...
【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
认知偏差进行检验析和精就会自入
度准确的准确性，则为过度自信;若自信水平显著地低于判断的准确性，则为自信不足(如图3一2所示)。过度自信与自信不足对投资者决策都有不利影响。心理学家和行为金融学者的研究成果发现，人们在很多时候表现出过分相信自己判断的自负心理。通常如果人们称对某事抱有90%的把握时，事实证明的成功概率大约只有70%。相对发散的、需要更多个体主观判断的决策制定更容易引起决策者的自负心理在股票市场这样的市场环境里股票价格随机变动，投资者更容易产生过度自信的心理偏差。2.减少后悔减少后悔也称遗憾心理。后悔是金融市场上一种常见的投资者心理状态。投资者在做出决策时往往会考虑到该选择可能会带来的后悔程度，当投资者决策失误后，后悔心情是难以避免的。这一点在金融市场上表现更为明显，投资者倾向于做出后悔概率值最小的选择。即使是同样的决策结果，如果某种决策方式可以减少投资者的后悔心理，则对投资者来说，这种决策方式优于其他决策方式。减少后悔心理对投资者的未来行为预期会产生很大影响
账户式的划分资金用途，就好像是在堆砌金字塔，不同的塔层代表不同的金融资产，最下面的塔座无疑代表了最为安全的金融资产。 GiniteWall提出了投资者行为资产组合的金字塔结构，如图3一3所示。投资者按照安全性、潜力性和期望值这三者的相关的投资需求构建自己的投资组合金字塔，将不同的资产按风险和价值放置在金字塔不同的位置。他们通过综合考虑期望财富、对投资安全性与增值潜力的欲望、期望水平以及达到期望的概率五个因素来选择符合个人愿望的最优投资组合，这更接近投资者的实际投资行为。资产组合金字塔的每一层都对应着投资者特定的投资目的和风险特性(方差)。一些资金投资于最底层防止变得一文不值，一些资金则被投资于更高层次用来争取变得更富有。因此，部分人(理性人)对全部财富敏感，而部分人(正常人)则对财富的增减敏感。应用心理账户理论可以解释股票市场的一些异常现象，比如股票市场中的“本土偏差” (homebias)现象，即股票市场上投资者更喜欢投资本国或本地股票而不愿意购买陌生的国外股票现象。这是因为投资者认为自己对国内股票了解更多，风险较小，而相对于国内股票
【参考文献】：
期刊论文
[1]股市中反馈环的作用研究[J]. 刘仁和. 天津商学院学报. 2005(02)
[2]证券市场的有效性研究[J]. 杨兵,苏锦霞,周宁. 兰州大学学报. 2002(05)
[3]中国个体证券投资者交易行为的实证研究[J]. 李心丹,王冀宁,傅浩. 经济研究. 2002(11)
[4]股市投机的群体行为博弈和系统科学分析[J]. 谢识予. 数量经济技术经济研究. 2002(07)
[5]信息不对称与机构操纵——中国股市机构与散户的博弈分析[J]. 赵涛,郑祖玄. 经济研究. 2002(07)
[6]上市公司配股政策的博弈论分析[J]. 王性玉. 西南交通大学学报. 2002(03)
[7]中国股票市场博弈分析[J]. 李华,杜莉. 上海金融. 2002(06)
[8]证券市场参与者的博弈策略分析[J]. 李一智,邹平. 技术经济与管理研究. 2002(01)
[9]我国证券投资者的投资行为偏差分析——针对江苏投资者的一项调查[J]. 严伯进. 现代管理科学. 2002(02)
[10]证券投资基金的交易行为及其市场影响[J]. 施东晖. 世界经济. 2001(10)
本文编号：3510383
【文章来源】：复旦大学上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：56 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
认知偏差进行检验析和精就会自入
度准确的准确性，则为过度自信;若自信水平显著地低于判断的准确性，则为自信不足(如图3一2所示)。过度自信与自信不足对投资者决策都有不利影响。心理学家和行为金融学者的研究成果发现，人们在很多时候表现出过分相信自己判断的自负心理。通常如果人们称对某事抱有90%的把握时，事实证明的成功概率大约只有70%。相对发散的、需要更多个体主观判断的决策制定更容易引起决策者的自负心理在股票市场这样的市场环境里股票价格随机变动，投资者更容易产生过度自信的心理偏差。2.减少后悔减少后悔也称遗憾心理。后悔是金融市场上一种常见的投资者心理状态。投资者在做出决策时往往会考虑到该选择可能会带来的后悔程度，当投资者决策失误后，后悔心情是难以避免的。这一点在金融市场上表现更为明显，投资者倾向于做出后悔概率值最小的选择。即使是同样的决策结果，如果某种决策方式可以减少投资者的后悔心理，则对投资者来说，这种决策方式优于其他决策方式。减少后悔心理对投资者的未来行为预期会产生很大影响
账户式的划分资金用途，就好像是在堆砌金字塔，不同的塔层代表不同的金融资产，最下面的塔座无疑代表了最为安全的金融资产。 GiniteWall提出了投资者行为资产组合的金字塔结构，如图3一3所示。投资者按照安全性、潜力性和期望值这三者的相关的投资需求构建自己的投资组合金字塔，将不同的资产按风险和价值放置在金字塔不同的位置。他们通过综合考虑期望财富、对投资安全性与增值潜力的欲望、期望水平以及达到期望的概率五个因素来选择符合个人愿望的最优投资组合，这更接近投资者的实际投资行为。资产组合金字塔的每一层都对应着投资者特定的投资目的和风险特性(方差)。一些资金投资于最底层防止变得一文不值，一些资金则被投资于更高层次用来争取变得更富有。因此，部分人(理性人)对全部财富敏感，而部分人(正常人)则对财富的增减敏感。应用心理账户理论可以解释股票市场的一些异常现象，比如股票市场中的“本土偏差” (homebias)现象，即股票市场上投资者更喜欢投资本国或本地股票而不愿意购买陌生的国外股票现象。这是因为投资者认为自己对国内股票了解更多，风险较小，而相对于国内股票
【参考文献】：
期刊论文
[1]股市中反馈环的作用研究[J]. 刘仁和. 天津商学院学报. 2005(02)
[2]证券市场的有效性研究[J]. 杨兵,苏锦霞,周宁. 兰州大学学报. 2002(05)
[3]中国个体证券投资者交易行为的实证研究[J]. 李心丹,王冀宁,傅浩. 经济研究. 2002(11)
[4]股市投机的群体行为博弈和系统科学分析[J]. 谢识予. 数量经济技术经济研究. 2002(07)
[5]信息不对称与机构操纵——中国股市机构与散户的博弈分析[J]. 赵涛,郑祖玄. 经济研究. 2002(07)
[6]上市公司配股政策的博弈论分析[J]. 王性玉. 西南交通大学学报. 2002(03)
[7]中国股票市场博弈分析[J]. 李华,杜莉. 上海金融. 2002(06)
[8]证券市场参与者的博弈策略分析[J]. 李一智,邹平. 技术经济与管理研究. 2002(01)
[9]我国证券投资者的投资行为偏差分析——针对江苏投资者的一项调查[J]. 严伯进. 现代管理科学. 2002(02)
[10]证券投资基金的交易行为及其市场影响[J]. 施东晖. 世界经济. 2001(10)
本文编号：3510383
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