我国中小板上市公司是投资不足还是投资过度?

发布时间：2022-01-09 03:04

　　中小板上市公司在融资约束和代理成本问题上与主板公司存在一定的差异,这两种效应影响下的我国中小板上市公司究竟是投资不足还是投资过度?本文在有效控制企业最优投资水平的前提下,运用双边随机边界模型对这一问题进行了研究,结论显示:第一,融资约束对我国中小板上市公司投资行为有显著的影响,且其影响效应大于代理成本,两者净效应整体上表现出投资不足的特征。第二,分位分析进一步发现,大多数中小板上市公司存在投资不足的情况,但也有小部分公司会过度投资。第三,融资约束效应、代理成本效应以及两者净效应在年度与地区层面具有异质性特征。其中,年度差异方面,2010年、2011年两年的融资难问题已略有缓解,但仍有进一步的政策空间;而对地区异质性与直观感受相矛盾的结论,本文则从融资需求规模和国家区域发展战略、支持政策等方面进行了必要的解释。 

【文章来源】：经济评论. 2014,(04)北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引言
二、对上市公司投资行为及其效率问题的一个述评
三、中小板上市公司投资行为影响因素及其作用机制
四、我国中小板上市公司投资不足还是投资过度问题的检验
    (一)检验模型的选取
    (二)指标选取和数据处理
    (三)实证结果分析
五、结论与建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]融资约束与代理成本对上市公司非效率投资的影响——基于双边随机边界模型的实证度量[J]. 张宗益,郑志丹.  管理工程学报. 2012(02)
[2]自由现金流代理成本假说还是过度自信假说?——中国上市公司投资——现金流敏感性的实证研究[J]. 李云鹤,李湛.  管理工程学报. 2011(03)
[3]所有权集中下的企业控制权配置与非效率投资行为研究——兼论大股东的监督抑或合谋[J]. 窦炜,刘星.  中国软科学. 2009(09)
[4]控股股东、自由现金流与企业过度投资[J]. 程仲鸣,夏银桂.  经济与管理研究. 2009(02)
[5]融资约束、不确定性与上市公司投资效率[J]. 连玉君,苏治.  管理评论. 2009(01)
[6]第一大股东股权、治理机制与企业过度投资——基于中国上市公司Panel Data的研究[J]. 张栋,杨淑娥,杨红.  当代经济科学. 2008(04)
[7]我国东部地区中小企业金融业务现状及工商银行策略研究[J]. 李建新,胡斌.  金融论坛. 2008(03)
[8]基于自由现金流代理成本假说的投资行为研究[J]. 唐雪松,郭建强.  证券市场导报. 2007(04)
[9]公司治理机制、自由现金流量与上市公司过度投资行为研究[J]. 刘昌国.  经济科学. 2006(04)
[10]控股股东的控制权、所有权与公司绩效:基于中国上市公司的证据[J]. 王鹏,周黎安.  金融研究. 2006(02)

硕士论文
[1]中小板上市公司非效率投资治理研究[D]. 贾淑敏.东北财经大学 2012



本文编号：3577822