外汇市场定单流及微观汇率决定机制研究

发布时间：2022-01-12 02:38

　　自1973年布雷顿森林体系解体后,西方各国纷纷放弃固定汇率制,而采取更为灵活的浮动汇率制度。与此同时,包括Meese和Rogoff以及后来的Frankel和Rose等很多学者对浮动汇率制度下的传统汇率决定理论进行了实证考察,然而结果却表明传统的汇率模型在实证检验方面特别是在对短期汇率解释方面是无效的,这种对传统汇率理论几乎彻底否定的观点使汇率经济学的理论研究一度笼罩在一种悲观的情绪当中。传统汇率理论在解释汇率行为上的力不从心迫使经济学家提出新的汇率研究方法来解决国际经济学领域的汇率决定难题,汇率的微观结构方法正是在这种形势下发展起来的。本文首先从微观汇率理论提出的历史背景出发,对比了其与传统宏观汇率理论之间的差异,并从私有信息、交易者异质性以及市场交易机制影响汇价三个假设方面探讨了该理论的架构,同时详细介绍了微观汇率理论的核心变量---定单流,重点分析了定单流的信息传递过程。在此基础之上,我们引入Evans和Lyons于2001年构建的微观汇率模型,采用最小二乘、因果检验、协整检验以及误差修正模型等方法分别检验了马克/美元与人民币/美元定单流对汇率的解释能力,结果显示微观汇率理论得到了... 

【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

人民币汇率日线图示

b) 受限制的信息传递过程b) Limited information transmission图 4-6 正常信息传递及受限制的信息传递过程Figure4-6 Normal and limited information transmission另一方面，在交易环节方面我国外汇市场还存在一些限制需要改进。首先

图 4-7 我国外汇市场核心交易流程[44]Figure4-7 The core dealing procedure in our foreign exchange market表 4-2 做市商制度与竞价制度比较[45]Table4-2 Market maker system and price auction system较 做市商制度 竞价交易制度流动性好 交易成本低

【参考文献】：
期刊论文
[1]从外汇市场微观结构视角看中央银行入市交易效果[J]. 丁剑平,俞君钛,张景煜.  管理世界. 2006(07)
[2]中国外汇交易中心关于公布全国银行间外汇市场人民币外汇掉期交易规则的通知[J].   中国外汇. 2006(06)
[3]汇率理论中的定单流研究[J]. 许罕多.  工业技术经济. 2006(04)
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博士论文
[1]债券市场微观结构与做市商制度:中国银行间市场的理论及实证[D]. 姚秦.复旦大学 2006



本文编号：3583939