我国住房抵押贷款证券化风险分析与定价研究

发布时间：2022-01-13 03:34

　　住房抵押贷款证券化作为国际金融创新的一个新亮点，是中国发展住房金融的一个切入点。如何在住房抵押贷款证券（MBS）风险分析的基础上进行定价是当前我国开展住房抵押贷款证券化急需解决的问题。本文在借鉴国外经验的基础上，具体分析了我国住房抵押贷款证券化的风险，提出了立足于我国现实国情的MBS定价方法。本文从住房抵押贷款证券化风险分析、定价方法的现实选择两方面入手，设计了我国住房抵押贷款证券化试行阶段的提前还款模型，针对该证券特点展开定价讨论。MBS定价的关键是准确预测证券各期现金流，其依据是对住房抵押贷款借款人提前还款行为的研究。在借鉴国外相关研究成果的基础上，本文从我国具体国情出发，分析了目前影响我国借款人提前还款的因素，并结合我国居民的消费行为特点，提出了我国住房抵押贷款实际清偿年限预测模型，为MBS定价打下基础。通过对国外几种MBS定价方法在实际运用所需满足条件的比较分析，本文选取现金流现值法作为我国MBS的基本定价方法，并对其加以改进，构建出我国MBS的定价模型。 

【文章来源】：河海大学江苏省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

全球资产证券化地区分布情况

图2.3欧洲国家住房抵押贷款证券化市场发行量规模比较资料来源:摘自BondMark。tAss。ciation的网站.2.34亚州太地区相比欧美国家，资产证券化在亚洲地区起步较晚。作为一种新型融资手段，资产证券化自90年代初开始在亚洲有一定程度的发展，特别是1997年7月爆发亚洲金融危机，严重影响该地区银行资产结构和融资能力，促使各国纷纷寻求新的金融创新工具，于是资产证券化便开始快速发展起来〔48J。(1)日本。在亚洲日本是资产证券化发展比较快的国家，早在1992年就通过了部分证券化的法令，、并在1996年对部分内容进行了改革。1997年以前由于日本配套相关制度缺乏全盘规划，再加上市场需求不足，资产证券化进展缓慢。在亚洲金融危机后资产证券化得到了极大的发展。(2)韩国与香港。韩国与日本类似，亚洲金融危机前对资产证券化并不是十，，

图3.11980一1994年美国倒闭与未倒闭银行住房抵押贷款对全部资产的比率资料来源:经济学家网(~，jjxj.cmo.cn)由此可见，巨额住房抵押贷款对整个银行体系酝酿着极大的风险。因此必须这些风险加以分析，才能有效地处理这些风险，构建科学的住房抵押贷款定价型。.2交易结构风险住房抵押贷款证券化交易结构风险是指住房抵押贷款发起人在构建证券化整过程中市场参与者面临的各种不确定性。主要包括抵押贷款质量的风险、结构险、第三方风险和运行风险。.32.1抵押贷款的质量风险住房抵押贷款的质量直接影响到证券化产品的信用风险。投资者购买住房抵


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