上证指数日收益率的波动性分析

发布时间：2022-01-27 12:32

　　中国股票市场自建立起到现在取得了长足的进步,但市场表现出的波动幅度和风险性要大大高于国外成熟的资本市场。因此,在我国股票市场即将取得重大发展的时期对其进行波动特征研究就显得尤为重要。本文以上海股票市场作为研究的对象,基于ARCH模型,尝试从理论到实证,从单个模型应用到多个模型应用的对比分析,进行较全面和深入的研究。首先,对股票市场波动的内涵、形成的原因和影响因素进行探讨,我们发现市场价格偏离其内在价值是其波动的主要原因,影响股市波动的主要原因是市场参与者（包括政府、上市公司、投资者和中介机构）的不规范行为与制度缺陷;接着,对样本数据选取及处理、样本数据特征分析、模型建立的前提条件、数据序列的平稳性检验、数据序列的ARCH效应检验、模型各变量的检验、模型各参数的实际意义分析以及比较各种模型的估计参数、拟合效果和预测能力等方面均进行了严格的论证和研究,得出以下结论主要结论:序列数据的尖峰厚尾特征;序列数据具有异方差性特征;序列数据波动的非对称性等特征,得到的最好的拟合模型是TGARCH-M（1,2）;最后,在前文理论分析和实证分析的基础上提出了进一步降低上海股票市场波动性以健康稳定发展的一... 

【文章来源】：华中科技大学湖北省211工程院校985工程院校教育部直属院校

【文章页数】：54 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图4.1日收益率的分布图及描述性统计值

于 P 值接近于零，表明至少可以在 99%的置信水平下拒绝零假设，即序列不服从正态分布，完全与先前的假定相符。从图 4.2 看来，上证指数日收益率也不服从正态分布。如果其服从正态分布，该 Q-Q 图显示的应该是一条直线，而实际上该图是一条明显的 s 形曲线。通过以上分析可以得出如下的结论：上证指数日收益率的分布不服从标准的正态分布的假设，而是呈现了尖峰厚尾及左偏的特征，产生尖峰厚尾的特征是由于股

价格的波动是随着时间变化而变化，有时稳定，有时激烈，常常呈续偏高或偏低的现象，这种波动簇集性的现象在收益率分布上则表特征。而 ARCH 类模型能很好地描述收益率的这一特征，较好地刻画。此，从直观上来看，结合上证指数日收益率的特征，用 ARCH 类模型分析是合适的。本数据的平稳性检验们知道在对时间序列进行分析时，一个重要的前提是所采用的数据，否则会产生谬误回归或分析的谬误及相关检验的失效等问题。先，来分析日收益率图，上证指数日收益率图 4.3 如下：

【参考文献】：
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本文编号：3612498