金融管制下的人民币非交割远期形成机制研究

发布时间：2022-07-27 11:49

　　本文着重对人民币的衍生产品之一非交割远期（NDF）进行了研究。我们的研究发现离岸的人民币非交割远期市场已经发展到了相当的规模，近年来每年的交易量达到2000亿美元左右，NDF市场已经成为跨国公司对冲汇率风险，投机者进行人民币汇率投机的重要场所。国内在讨论人民币的汇率问题时，经常引用NDF汇率认为该汇率是人民币汇率的真实体现，然而对于NDF汇率的形成机制国内还缺少相应的研究。传统的研究远期汇率的方法是利用利率平价理论，不过这种平价关系并不适用于对非交割远期的定价，因为利率平价理论要求相应的两种货币在即期市场有必要的流动性，这在离岸市场是不可能满足的。本文最重要的创新之处就是提出了一个包含NDF市场主要影响因素的NDF汇率决定模型，并通过实证检验证实了模型的合理性。本文的研究发现NDF汇率主要是受市场参与者对人民币汇率走势预期的影响，而影响预期的主要因素是政治因素和经济金融因素。因此NDF汇率并不能完全反映外汇市场的供求情况，有时此汇率只是国际炒家豪赌人民币升值的结果，所以NDF汇率并不是人民币真实汇率的体现。在2005年7月汇改之前，人民币NDF汇率和国内远期结售汇汇率的差距较大，为进行... 

【文章页数】：79 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 导论
    第一节 选题背景及意义
    第二节 文献综述
    第三节 研究内容与方法
第二章 人民币非交割远期(NDF)
    第一节 非交割远期合约及其特点
    第二节 非交割远期交易的实际运用
    第三节 人民币非交割远期市场
    第四节 NDF汇率的定价模型
    第五节 关于 NDF市场的预期因素的分析
    第六节 NDF市场的有效性
第三章 人民币非交割远期的相关实证研究
    第一节 人民币NDF汇率和即期汇率关系
    第二节 远期升水/贴水的实证研究
    第三节 NDF汇率定价模型的实证检验及分析
    第四节 NDF市场有效性的实证检验
第四章 国内远期结售汇业务及其实证研究
    第一节 国内远期结售汇业务简介
    第二节 国内远期结售汇汇率的定价机制及其检验
第五章 人民币非交割远期与人民币远期结售汇的关系
    第一节 人民币NDF汇率和 DF汇率的关系
    第二节 人民币NDF市场和 DF市场之间跨市场套利
    第三节 非交割远期市场对于国内外汇市场的影响
第六章 总结及政策建议
参考文献
附录
致谢



本文编号：3665404