中国铝业换股并购包头铝业换股方式研究及评价

发布时间：2022-07-29 10:42

　　并购是现代经济中的一种常见行为,它已成为企业扩大规模、调整产业结构、改善经营管理的主要手段和方式之一。作为市场经济条件下的一种创新型并购方式,换股并购由于避免了短期内大量现金的流出,为上市公司低成本扩张提供了一条新思路。中国铝业换股吸收合并包头铝业事件,是中国资本市场发展过程中的里程碑事件,是A股市场全流通状况下两家上市公司之间进行吸收合并的第一例,具有较强的市场示范效应,是对国有上市公司做大做强的有益探索。本文以该案例为分析背景,详细分析了企业换股并购活动中对价支付方式的选择、对价支付数量的确定、对异议股东的保护三个关键问题,并基于L-G模型对该案例中换股比例的合理性做出了评价,以期为规范我国资本市场全流通状况下企业间的换股并购行为提供政策依据。本文主要分为四个章节,其主要内容如下:第一章介绍了中国铝业和包头铝业的基本情况,并分析了双方选择换股吸收合并方案的背景。第二章详细描述了中国铝业换股并购包头铝业的动因和基本方案,并就换股并购过程中的三个关键问题（对价支付方式的选择、对价支付数量的确定、对异议股东的保护）进行了详细分析。第三章基于L-G模型对本案例中确定的换股比例进行了实证评价... 

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
引言
    1. 研究背景
    2. 研究目的和意义
    3. 主要问题说明
第一章 本次合并的背景
    1.1 中国铝业的基本情况
    1.2 包头铝业的基本情况
    1.3 中国铝业与包头铝业之间的关系
    1.4 本次合并的方案论证
第二章 中国铝业换股并购包头铝业案例分析
    2.1 案例基本情况
        2.1.1 本次吸收合并的动因
        2.1.2 本次合并的基本方案
    2.2 关键问题之一：对价支付方式的选择
        2.2.1 现金并购和换股并购的对比
        2.2.2 中国铝业和包头铝业选择换股合并的理由
    2.3 关键问题之二：对价支付数量的确定
        2.3.1 换股比例确定方法的选择
        2.3.2 本案例换股比例的确定依据
    2.4 关键问题之三：对异议股东的保护
        2.4.1 异议股份请求权
        2.4.2 现金选择权
        2.4.3 对本案例中现金选择权设置的思考
第三章 对换股比例的评价：基于L-G 模型
    3.1 L-G 模型的引入
        3.1.1 L-G 模型的基本假设
        3.1.2 L-G 模型的推导
        3.1.3 合并收益的分享比例
    3.2 对本次合并换股比例的评价
        3.2.1 数据准备及说明
        3.2.2 本次合并换股比例的合理协商区间
        3.2.3 合理协商区间的内涵
        3.2.4 合并收益的分享
    3.3 对本评价局限性的思考
第四章 结论与建议
    4.1 本案例的主要特点及示范意义
    4.2 我国换股并购活动存在的问题
    4.3 对规范我国换股并购活动的政策建议
参考文献
后记



本文编号：3666314