中国股票市场动态三因素资产定价模型的实证分析

发布时间：2022-08-10 20:01

　　资产定价是证券市场研究的核心问题。资本资产定价模型（CAPM）提出以后,受到了广泛的理论和实证支持,但是,20世纪80年代以来,CAPM因为仅仅考虑单因素市场β值的影响,没有考虑到时变的风险的作用和其它因素对资产定价的影响而日益受到来自实证的挑战。后期的研究主要从多因素资产定价模型和动态资产定价这两个方面进行了拓展,多因素定价模型中以Fama and French提出的三因素模型最有影响,Bollerslev,Engle and Wooldridge提出的BEW模型则利用多元GARCH（MAGRCH）模型中的VECH形式为分析时变风险对时变风险溢价的影响提供了思路指导。本文运用多元GARCH-M模型,在条件均值方程中加入条件方差的影响,更好地描述了金融资产收益率的高风险高收益的特征;并且,在分析多种资产或组合时,不仅考虑了各个资产或者组合的条件异方差性,还考察了各个资产或组合波动之间的相互影响。本文通过构造市场、规模（Size）和账面市值比（BE/ME）因素的代理组合,分别研究了这三个因素对动态风险溢价的影响。结果发现,市场因素对组合的风险溢价具有显著的解释力,规模和账面市值比因素对风... 

【文章页数】：59 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    第一节 引言
    第二节 相关文献回顾和评述
        一、国外文献回顾
        二、国内文献回顾
        三、文献评述
    第三节 研究内容
    第四节 研究创新和不足
第二章 动态三因素资产定价模型的构建
    第一节 Fama and French三因素的构造思路
    第二节 条件异方差模型
    第三节 动态资产定价模型的理论基础
    第四节 建模思路和组合构造
    第五节 条件均值方程的构建
    第六节 条件方差方程的构建、估计与检验
第三章 动态三因素资产定价模型的实证分析
    第一节 数据来源与处理
    第二节 描述性统计分析
    第三节 实证结果与分析
    第四节 时变风险溢价的分析
    第五节 时变贝塔系数的分析
    第六节 股权分置改革前后收益率和贝塔系数的变化
第四章 结论与政策建议
    第一节 结论
    第二节 政策建议
        一、淡化政策市的影响
        二、减弱信息不对称性 提高市场效率
        三、实时测度贝塔系数的变化
        四、巩固股权分置改革成果 进一步推进证券市场健康发展
参考文献
附录
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]短期利率模型在上交所债券市场上的实证分析[J]. 范龙振.  管理科学学报. 2007(02)
[2]人民币汇率与利率之间的价格和波动溢出效应研究[J]. 赵华.  金融研究. 2007(03)
[3]沪市A、B股市场间信息传递模式研究[J]. 王群勇,王国忠.  现代财经-天津财经学院学报. 2005(06)
[4]我国证券投资基金问题讨论综述[J]. 付敏.  经济理论与经济管理. 2005(03)
[5]中国股市三因子资产定价模型实证研究[J]. 杨炘,陈展辉.  数量经济技术经济研究. 2003(12)
[6]基于GARCH模型族的中国股市波动性预测[J]. 李亚静,朱宏泉,彭育威.  数学的实践与认识. 2003(11)
[7]A、B股之间的信息流动与波动溢出[J]. 赵留彦,王一鸣.  金融研究. 2003(10)
[8]股市波动的周内效应研究[J]. 陈千里.  湖北大学学报(自然科学版). 2003(01)
[9]中国股票市场波动非对称性的实证研究[J]. 陈浪南,黄杰鲲.  金融研究. 2002(05)
[10]β值和帐面/市值比与股票收益关系的实证研究[J]. 朱宝宪,何治国.  金融研究. 2002(04)



本文编号：3674272