国内可转债的定价模型及实证研究

发布时间：2022-08-13 10:34

　　可转换债券（下文简称可转债）作为兼具债券、股票特征的一种复合型金融衍生产品,自上世纪90年代末推出以来,已经迅速发展为一种重要的融资工具和投资产品。由于国内可转债在设计、发行上直接借鉴了国外可转债百余年发展的成熟经验,在条款的设计方面显得极为复杂,除了一般的债权、转股权之外,还嵌入了很多复杂的路径依赖期权,主要包括:回售权、赎回权、转股价格修正权等,而这些期权之间同时又存在一定程度的相互影响关系,因而判断可转债的价值是一个十分复杂的问题。如果能够合理、准确地确定可转债的价值,对于发行人合理设计发行条款以降低融资成本、投资者确定产品的真实投资价值提高投资收益,乃至整个可转债市场的健康发展都具有着重要的意义。本文首先介绍了可转债的基本特征,主要分析了可转债的条款要素以及影响其价值的主要因素,这些因素主要包括基础股价、股价波动率、转股价格、存续期限等,而赎回条款、回售条款、特别向下修正条款、票面利率等条款对可转债的价值也有一定的影响。其后,简要回顾了国际和国内可转债市场的产生历史和发展现状,并扼要对全球可转债市场的创新产品、国内已经出现的创新产品—分离交易可转债和近期可能出现的创新产品如可交... 

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1. 前言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 主体结构
    1.4 本文所做的工作
2. 可转债的特征及市场概述
    2.1 可转债的基本特征和条款要素
        2.1.1 可转债的基本特征
        2.1.2 可转债的主要条款要素
    2.2 可转债市场的发展及现状
        2.2.1 国际可转债市场的发展现状
        2.2.2 可转债市场的品种创新
        2.2.3 国内可转债市场的发展
3. 可转债定价理论和模型
    3.1 国际可转债定价理论的发展
        3.1.1 结构法定价模型体系
        3.1.2 简化法定价模型体系
    3.2 国内对于可转债定价的研究
    3.3 可转债定价的主要模型
        3.3.1 简单成分定价模型
        3.3.2 引入信用风险的二叉树定价模型
        3.3.3 扩展的LSM 模型
4. 可转债定价的实证分析
    4.1 实证方法的选择
    4.2 实证样本的选择
    4.3 模型参数的估计
        4.3.1 基础股价波动率
        4.3.2 无风险利率
        4.3.3 信用风险溢酬
    4.4 实证结果及分析
        4.4.1 普通可转债的实证分析
        4.4.2 分离交易可转债的实证分析
        4.4.3 普通可转债和分离交易可转债的比较
参考文献
后记
致谢
在读期间科研成果目录


【参考文献】：
期刊论文
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[3]你也需要蒙特卡罗方法——一个得心应手的工具[J]. 杨自强.  数理统计与管理. 2007(01)
[4]可转换债券折价之谜的初步解释——波动率、流动性和增发折价[J]. 魏聃,王亚平.  财经问题研究. 2007(01)
[5]基于利率期限结构模型的中国可转换债券定价分析[J]. 王新哲,周荣喜.  管理科学. 2006(02)
[6]基于二叉树的可转债定价研究[J]. 赵海艳,杨国斌.  华南金融电脑. 2005(10)
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[8]利用均衡利率模型对浮动利率债券定价[J]. 朱世武,陈健恒.  世界经济. 2005(02)
[9]可转换债券发行公司的最优决策[J]. 郑振龙,林海.  财经问题研究. 2004(11)
[10]中国可转换债券定价研究[J]. 郑振龙,林海.  厦门大学学报(哲学社会科学版). 2004(02)



本文编号：3676866