中国权证市场价格与理论价值偏离的实证研究

发布时间：2022-12-17 15:35

　　权证作为一种基础的金融衍生品,已经走过近百年的发展历程,在欧洲和亚洲保持着蓬勃发展的态势,尤以德国和香港的权证市场最为令人瞩目。权证以其高杠杆投资的特点,广受投资者的欢迎,在成熟市场上起到了价格发现、套期保值和风险管理的重要作用。自从2005年股权分置改革重新将权证引入资本市场,我国内地的权证市场也迅速发展,交易规模持续扩大,市场成交额在2006年曾一举突破香港,成为全球第一大权证交易市场。 然而巨大的成交量却是由为数不多的几十只权证创造的,在这背后隐藏着什么问题?实际上,在内地权证市场上投资者非理性的投机与炒作充斥其间,权证价格暴涨暴跌现象严重,这在世界范围内的权证市场也是罕见的。20世纪90年代初在我国就曾有过这种现象,最终导致权证市场被关闭。从那以后,国内越来越多的文献开始研究权证市场,但大多止于权证定价模型的效率问题,同时由于交易数据过少缺乏对股改之后的权证市场分析。因此研究内地权证市场的价格偏差问题,无论是学术上还是对于指导实践都很有意义和可行性。 本文以沪深权证市场上分离交易可转债的14只股本权证为样本,深刻剖析了权证市场价格与其理论价值的偏离问题,引发... 

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 选题背景及其意义
    1.2 相关文献综述
        1.2.1 关于权证定价的研究综述
        1.2.2 关于权证价格偏离的研究综述
    1.3 研究思路与结构框架
    1.4 主要创新之处与难点
第二章 权证概述
    2.1 权证起源和发展
    2.2 权证概念与分类
    2.3 中国权证市场发展现状
第三章 权证定价模型
    3.1 权证价格影响因素分析
    3.2 基于GARCH模型的波动率估计
    3.3 基于蒙特卡罗模拟的权证定价
第四章 中国权证市场价格与理论价值偏离的实证检验
    4.1 样本选取与特征描述
    4.2 定价结果及价格偏离
    4.3 偏离度影响因素回归分析
第五章 中国权证市场价格偏差的成因及其影响
    5.1 模型可靠性分析
    5.2 权证市场价格偏差的原因分析
        5.2.1 权证市场价格偏差的制度性因素
        5.2.2 投资者非理性因素的分析
    5.3 权证价格偏差对市场参与者的影响
第六章 结论与政策建议
    6.1 结论
    6.2 权证市场发展建议
        6.2.1 逐步引入卖空机制
        6.2.2 适时建立做市商制度
        6.2.3 加快推出备兑权证
        6.2.4 持续加强投资者教育上作
附录
参考文献
致谢
学位论文评阅及答辩情况表


【参考文献】：
期刊论文
[1]GARCH模型下的美式期权模拟定价——来自中国权证市场的经验[J]. 吴恒煜,陈金贤,陈鹏.  当代经济科学. 2009(03)
[2]中国权证市场理论价格及偏离度的面板数据分析[J]. 宋李健,张林.  中央财经大学学报. 2008(07)
[3]中国权证市场认购权证的价格偏误研究[J]. 范为,陈宇.  管理学报. 2008(03)
[4]我国欧式认购权证市场价格与理论价格偏离的实证分析[J]. 傅永昌,温亚昌,周少武.  经济问题探索. 2008(01)
[5]GARCH-M框架下权证定价研究[J]. 秦洪元,张蕾.  商场现代化. 2007(31)
[6]基于分形市场的认股权证定价分析[J]. 叶永刚,韩志广,刘谦.  证券市场导报. 2007(09)
[7]中国权证定价方法的研究:基于经典B-S模型及GARCH修正模型比较的分析框架[J]. 潘涛,邢铁英.  世界经济. 2007(06)
[8]认股权证定价模型与泡沫度分析[J]. 陈新宏.  统计与信息论坛. 2007(02)
[9]我国股票与权证市场之间的线性及非线性因果关系[J]. 房振明,王春峰,李晔,卢涛.  系统工程. 2006(07)
[10]基于公司资本定价模型的证券衍生资产——“认股权证”的理论价值修正[J]. 林凯,黄志刚.  金融经济. 2006(12)



本文编号：3720187