国际碳期货市场间动态尾部相依及风险研究

发布时间：2023-02-18 11:43

　　EUA和CER已成为碳期货市场最重要的两种交易商品,文章基于BP检验将2008—2017年两资产连续期货数据分为三时期;通过VAR模型,以线性、非线性格兰杰检验和脉冲响应及方差分解方法研究两者的因果关系;进而运用GARCH-Copula分析各时期动态相依结构;基于Copula函数,结合蒙特卡罗方法计算EUA资产及投资组合的风险值。结果表明:(1)各时期两者间均存在单向或双向的先导关系,且联动性逐渐降低;(2)EUA序列用ARMA-GARCH-t模型拟合较好,而CER的非对称波动更倾向于ARMA-GJRGARCH-N模型;(3)三时期最优连接函数分别为t-Copula、Gumbel Copula和时变RG Copula,且尾部相关系数依次减小;(4)投资组合风险显著低于单个EUA资产风险,且风险降低比例较大。这些结论为以碳期货为投资主体的投资组合策略提供了决策依据。

【文章页数】：8 页

【文章目录】：
1 引言
2 研究方法与模型构建
    2.1 非线性DP检验方法
    2.2 时变RG-Copula函数
3 数据与实证分析
    3.1 样本选取与数据说明
    3.2 线性格兰杰因果检验
    3.3 非线性格兰杰因果检验
    3.4 脉冲响应和方差分解
    3.5 边缘分布模型的选择与估计
    3.6 Copula模型的参数估计与选取
    3.7 基于Copula函数的EUA期货资产及其组合的VaR计算
4 结论



本文编号：3744896