可转换债券发行公司的投资和融资决策研究

发布时间：2023-02-23 11:03

　　可转换债券在我国的发展时间不算长,从90年代到现在我国的可转换债券发展经历了三个阶段,从无章可循到现在的有法可依,这说明我国的资本市场在不断的完善发展中。可转换债券作为一种金融衍生工具,它有很好的特性。可转债比传统的股权融资有更小的稀释效益,可以带来税赋效应,比传统的债权融资利息率低,还可以减少由于企业经营过程中信息不对称带来的逆向选择问题。正是因为可转换债券的这些特性,所以发展可转换债券对我国资本市场有很重要的实践意义。那么谁来发债呢?当然是公司了,于是本文立足于发行可转换债券的公司,研究发债公司的投融资行为。 文章首先是对可转换债券特征的深入分析,得出可转换债券比传统的股权融资和债权融资都要好,从经营管理角度解析了可转债有利于减少逆向选择,在筹资成本上可转债也存在很大的优势。在此之后分析了可转换债券发行公司的投资和分红行为,认为企业的留存收益的值影响企业的投资和分红行为,并且根据企业留存收益的大小,确定了企业的五个行动区间,进一步采用计算机仿真来模拟了这五个区间的存在。 最后文章对企业投资项目的特性和融资方式进行实证研究,得出给定的企业投资项目特征(包括募集资金金额,投资回收期,内...

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景、目的和意义
    1.2 研究思路及论文结构
    1.3 研究方法
    1.4 本文的创新之处
2 可转换债券概述
    2.1 可转换债券基本情况介绍
        2.1.1 可转换债券的概念
        2.1.2 可转换债券的特征
        2.1.3 可转换债券的基本要素
        2.1.4 可转换债券的种类
    2.2 国外可转换债券市场的发展历程现状
    2.3 国内可转换债券市场的发展历程
    2.4 我国可转换债券存量和行业分布
    2.5 可分离债的发行
3 可转换债券融资的优势分析
    3.1 可转换债券的发行有利于减少信息不对称带来的各种委托代理问题
    3.2 可转换债券融资与股权融资的比较
    3.3 可转换债券融资与债券融资的比较
    3.4 在我国发行可转债与增发、配股融资的比较分析
        3.4.1 发行条件方面的比较分析
        3.4.2 再融资效果方面的比较分析
    3.5 本章小结
4 可转换债券发行公司投资分红行为分析
    4.1 模型框架
        4.1.1 模型假设
        4.1.2 投资和分红的政策分析
        4.1.3 边界条件
    4.2 行为分析
        4.2.1 “不行动”区域的分析
        4.2.2 分红阀值的研究
        4.2.3 投资阀值的研究
        4.2.4 投资和分红边界的确定
        4.2.5 “不行动”区域价值函数的确定
    4.3 数值释例与仿真分析
    4.4 本章小结
5 可转换债券的投资项目特征与可转换债券的实证研究
    5.1 样本
    5.2 募集资金用途分析
    5.3 回归模型的建立
        5.3.1 回归模型假设与符号说明
        5.3.2 建立回归模型
        5.3.3 回归过程处理及回归结果
    5.4 回归结果分析
6 结论
    6.1 本文得到的结论
    6.2 本文的不足之处
致谢
参考文献
附录
    A. 研究数据及计算机仿真程序
    B. 硕士研究生阶段的主要成果



本文编号：3748406