模型风险及其对衍生品定价的影响

发布时间：2023-03-23 05:55

　　在金融的理论和实务中,各种数理模型已经得到了广泛的应用,但是大部分基于数理模型的研究都是在假设某个模型为真实模型之后,给出其定价方法和相应的复制策略。遗憾的是我们很难知道真实模型,因此本文在假设真实模型未知的情况下,研究衍生品进行定价和相应复制策略的问题。 首先,本文指出了以往对于模型不确定性与模型风险的研究框架的不足,在更加贴近市场操作的情况下研究模型风险给衍生品定价带来的影响。其次研究不同的复制策略,如参数复制策略和传统的Delta复制策略,其复制误差与模型选择、模型参数稳定性、真实测度的漂移项和真实状态变量等的关系。除此之外,本文还详细讨论了参数复制策略和Delta复制策略的优劣,以及这两种策略对模型风险的敏感度问题。最后,假设标的资产的真实过程是一个SVJ过程,分别用GBM,Local,Heston-Nandi,以及SABR模型进行参数敏感度复制和传统的Delta复制,通过模拟发现,在真实模型未知的情况下,一个实际中好的模型并不一定是一个复杂的模型,而是在各种复制策略下的表现都很稳定的模型;简单模型的参数复制策略的稳定性远超复杂模型,并且不容易受到模型风险的影响。而复杂模型的D...

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
第二章 模型不确定性与模型风险
    第一节 模型不确定性与模型风险
        (一) 不确定性的研究
        (二) 不确定框架下的最差情况方法
        (三) 不确定框架下研究方法的缺陷
    第二节 模型风险的来源以及相关研究
        (一) 模型风险的来源
        (二) 其他与模型风险相关的研究
    第三节 模型风险的度量方法
        (一) 贝耶斯模型平均
        (二) 贝耶斯模型平均与期望损失
第三章 模型风险与复制误差
    第一节 模型风险对复制误差以及衍生品定价的影响
    第二节 复制策略
        (一) 参数的重复校准
        (二) 参数复制策略
        (三) 参数复制的必要性
        (四) 参数复制策略的缺陷
        (五) 模型风险对标的资产 Delta复制策略的影响
        (六) 不完全市场中模型风险对复制策略的影响
    第三节 真实模型未知情况下影响复制误差的因素
第四章 数值模拟
    第一节 模拟所使用的模型
        (一) BS模型
        (二) 局部波动率模型
        (三) Heston-Nandi模型
        (四) SABR模型
        (五) 随机波动率跳跃模型
    第二节 离散化模拟
    第三节 参数敏感度复制与Delta复制
        (一) 两种策略的复制误差的统计比较
        (二) 参数敏感度复制策略对不同复制工具的敏感度
    第四节 两种复制策略对模型风险的敏感度
        (一) 现实测度对复制误差的影响
        (二) 波动率的变化对复制误差的影响
        (三) 跳跃频率的变化对不同复制策略复制误差的影响
        (四) 不同模型与复制策略复制误差的路径
第五章 结论
    (一) 本文的贡献
    (二) 本文的缺陷以及未来的发展
附录
参考文献
致谢



本文编号：3768421