家族控制程度对上市公司股价情绪效应的影响研究

发布时间：2023-03-24 22:42

　　上市公司家族控制程度的差异是否会引起投资者对其股票估值的不确定性的变化,这一问题在现有家族企业研究文献中鲜有涉及。基于我国A股家族上市公司样本的2009—2017年度数据,从股票超额收益率对投资者情绪敏感度的角度,分析了家族控制程度对股价情绪效应的影响。研究发现,家族控制程度的增加会加剧上市公司股价的情绪效应,股票超额收益率对投资者情绪的波动更为敏感,而且公司规模越小,账面市值比越低,则其股价情绪效应越明显。股权制衡程度更高的公司,家族控制程度对其股价情绪效应的影响会降低,说明有效的治理结构会减缓股价情绪效应。公司主动性信息披露、代际传承进展,以及公司所处行业的市场竞争程度,均显著地负向调节家族控制程度对股价情绪效应的影响,减缓了收益率对情绪的敏感程度。通过改善这些变量的监管状况,可以有效缓解投资者情绪对家族控制公司股价的冲击,促进股票市场的平稳运行。

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、问题的提出
二、文献回顾与研究假设
    (一) 家族控制公司与股价情绪效应
    (二) 信息披露的调节作用
    (三) 代际传承的调节作用
    (四) 行业竞争度的调节作用
三、研究设计
    (一) 样本选择
    (二) 变量设计
        1. 被解释变量:家族控制程度 (FC)
        2. 解释变量:股价的情绪效应 (SESR)
        3. 调节变量:信息披露指标 (ID)
        4. 调节变量:代际传承指标 (II)
        5. 调节变量:行业竞争 (MC)
        6. 控制变量
    (三) 基础模型与数据说明
四、实证分析
    (一) 描述性统计
    (二) 回归结果分析
五、内生性探讨与稳健性检验
    (一) 内生性问题的讨论
    (二) 稳健性检验
六、研究结论与启示



本文编号：3769992