最小报价单位与市场质量 ————“分改厘”对上海封闭式基金市场影响的实证分析

发布时间：2023-04-03 04:16

　　本文利用上海封闭式基金最小报价单位“分改厘”之前与之后的分笔交易数据，考查了最小报价单位的减小对上海封闭式基金市场质量的影响。 研究结果表明：一，最小报价单位“分改厘”使上海证券交易所交易的25支封闭基金的买卖价差和报价深度明显减小，而交易频数增加：二，最小报价单位的减小降低了封闭式基金的价格波动性；三，最小报价单位的大小会影响市场效率，“分改厘”提高了封闭式基金市场的信息效率。 本文共五章： 第一章，首先介绍了证券市场的最小报价单位规则；然后，论述了市场质量的四个方面：流动性，波动性，有效性和透明性。 第二章考查了最小报价单位的减小对市场流动性的影响，这一章先定义了流动性指标，给出了各指标的计算方法。然后对最小报价单位减小对市场流动性影响的研究文献进行了一个较完整的综述。最后实证分析了“分改厘”对上海封闭式基金市场流动性的影响。 在第三章，本文在分析了分笔交易数据的时序特征的基础上，建立了基于分笔交易数据的价格波动模型，利用此摸型，分析了“分改厘”对封闭式基金的价格波动性的影响。 第四章讨论了最小报价单位的减小对市场效率的影响。这一章利...

【文章页数】：40 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
第一章 引言
    1.1 最小报价单位规则
    1.2 市场质量
    1.3 制度背景与研究数据
第二章 最小报价单位与市场流动性
    2.1 流动性的含义与流动性指标
    2.2 最小报价单位对市场流动性影响的文献综述
    2.3 “分改厘”对封闭式基金市场的流动性影响的实证分析
第三章 最小报价单位与价格波动
    3.1 最小报价单位对价格波动性影响的文献综述
    3.2 卖价-买价波动模型
    3.3 基于分笔交易数据的价格波动模型
    3.4 “分改厘“对封闭式基金价格波动性影响的实证分析
    附录: 条件期望与条件方差公式的推导
第四章 最小报价单位与市场有效性
    4.1 有效市场的概念
    4.2 “分改厘”对上海封闭式基金市场效率影响的实证分析
第五章 研究小结
    5.1 研究结论
    5.2 本研究的创新之处与不足
参考文献
后记



本文编号：3780640