中国外汇市场与股票市场的关联性研究

发布时间：2017-05-19 09:01

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【摘要】：汇率与股票市场的关系是开放经济下宏观经济研究的重要议题，在西方的学术界广受关注。在我国，由于人民币汇率的市场化和股票市场的发展起步较晚，相应地对二者关系的研究也比较欠缺。但是，伴随着金融市场改革的稳步推进，经济开放度日益增强，系统全面地研究人民币汇率与我国股市之间的关系是亟待解决的重要课题。 本文的研究目标为：通过构建理论模型，深入地阐释汇率与股价二者之间的关联性问题；在此基础上，运用人民币汇率与股价指数数据，系统全面地实证研究理论模型中的相关结论，同时探讨人民币汇率与股市的波动特征、二者之间的溢出效应、二者之间的内在经济联系以及经济开放度增加对二者关系的影响，进而为政府和企业的决策行为提供参考。 本文首先研究了中国外汇市场与股票市场的动态关联性，在整合了传统的汇率导向模型与股票导向模型的基础上，选取2005年7月22日至2012年12月31日的日度数据进行实证研究，通过VAR-EGARCH模型，考察人民币汇率与股市之间的价格溢出效应和波动溢出效应，研究发现：价格溢出方面，只存在外汇市场到股票市场短期单向引导关系；波动溢出方面，汇率受股市波动的影响程度要小于股市受汇率波动的影响程度,因此，目前我国还处于流量导向模型的适用阶段。 然后，，本文分析股价与汇率的风险传导途径，而且通过建立R-IS-LM-BP模型，探讨了中国特色的宏观经济体系中，汇率、股价与相关宏观经济变量之间存在内在经济联系,得到股价与汇率相互之间存在正向因果关系的结论。接着，本文选取2005年8月至2012年12月的月度数据，通过SVAR模型，刻画人民币汇率变动率、股市收益率与相关宏观经济变量之间存在内在经济联系，得出当期股市收益率与人民币汇率变动率正相关，并且经济产出是最重要的影响因素，其它宏观经济变量冲击的影响均很小，进而分析该实证结果产生原因。 其次，本文分别从人民币汇率制度、资本项目开放进程、利率市场化进程与股票市场发展进程四个方面系统梳理中国经济开放度进程。据此在R-IS-LM-BP模型的基础上加入经济开放度方程，进一步扩充理论模型，并通过改进的VAR模型，实证分析得到经济开放度增加将加剧二者之间的关联性。 最后，根据研究结果并结合我国金融市场改革现状，提出相应的政策建议。
【关键词】：外汇市场 股票市场 溢出效应 IS-LM-BP模型 经济开放度
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.6;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 绪论9-18
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 文献综述10-13
• 1.3 论文思路与结构安排13-16
• 1.4 创新之处16-18
• 第2章 中国外汇市场与股票市场的动态关联性研究18-27
• 2.1 汇率与股市关系的基本理论18
• 2.2 中国外汇市场与股票市场的动态关联性实证检验18-26
• 2.3 本章小结26-27
• 第3章 中国外汇市场与股票市场的内在经济联系研究27-43
• 3.1 汇率与股市之间的传导机制27-30
• 3.2 基于 IS-LM-BP 框架的汇率与股市关联性模型构建30-36
• 3.3 中国外汇市场与股票之间的内在经济联系实证检验36-42
• 3.4 本章小结42-43
• 第4章 经济开放度对中国外汇市场与股市关联性影响效应研究43-58
• 4.1 中国经济开放进程43-50
• 4.2 引入经济开放度的汇率与股市关联性理论模型构建50-53
• 4.3 引入经济开放度的实证检验53-57
• 4.4 本章小结57-58
• 第5章 中国金融市场协调发展政策建议58-63
• 5.1 人民币外汇市场演进建议58-59
• 5.2 中国资本项目开放进程建议59-60
• 5.3 中国利率市场化的推进建议60-61
• 5.4 中国股票市场发展建议61-62
• 5.5 本章小结62-63
• 结论与进一步研究方向63-66
• 一、结论63-64
• 二、进一步的研究方向64-66
• 参考文献66-70
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果70-71
• 致谢71-72
• 附件72

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 徐剑刚;李治国;张晓蓉;;人民币NDF与即期汇率的动态关联性研究[J];财经研究;2007年09期

2 袁冬梅;刘建江;;本币升值影响股票市场的理论与实证研究[J];长沙理工大学学报(社会科学版);2006年04期

3 邢毓静;证券市场与外汇市场的互动关系及宏观政策选择──从B股向境内居民开放谈起[J];当代财经;2001年05期

4 林e

本文编号：378227