我国上市公司股权再融资与公司长期业绩的实证研究

发布时间：2023-04-21 04:27

　　股权再融资与公司长期业绩的关系是公司融资理论研究中一个非常重要的领域。本文以2001～2006年沪深两市实施配股和增发的264家A股上市公司为样本;从五个角度提出研究假设,对配股和增发前后的会计业绩和托宾的Q值进行分组检验;并在此基础上建立回归模型,做了进一步分析。分组检验结果表明: (1)股权再融资后上市公司长期业绩整体上呈现下滑趋势。 (2)上市公司股权再融资中存在盈余管理行为,并与公司长期业绩负相关。增发公司的盈余管理程度要强于配股,证实当前我国上市公司更偏好增发融资。 (3)大股东认购水平与公司会计业绩显著正相关,与托宾Q值关系不显著。 (4)股权再融资次数(混合样本)与公司会计业绩显著正相关,与托宾Q值关系不显著。 (5)股权再融资前一年资产负债率与托宾Q值显著正相关,但是与公司会计业绩关系较复杂,过高和过低的资产负债率都不利于公司会计业绩提升。 (6)股权分置改革与公司长期业绩显著正相关。已完成股改公司股权再融资后托宾的Q值逐年提升;但是公司会计业绩指标在融资后第二年出现大幅跳水,表明股权分置改革并没能彻底扭转股权再融资后公司长期业绩下滑的趋势。 基于上述实证研究,为规范上...

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致谢
摘要
Abstract
目次
1 引言
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究的方法与框架
        1.2.1 研究方法
        1.2.2 研究框架
    1.3 可能的创新之处
2 文献综述
    2.1 公司融资理论综述
        2.1.1 国外研究现状
        2.1.2 国内研究现状
    2.2 股权再融资与公司业绩表现研究
        2.2.1 国外研究现状
        2.2.2 国内研究现状
    2.3 本章小结
3 股权再融资制度演变与影响公司长期业绩因素分析
    3.1 股权再融资现状分析
    3.2 股权再融资制度演变
    3.3 股权再融资影响公司长期业绩因素分析
4 研究假设与研究设计
    4.1 研究假设
    4.2 研究设计
        4.2.1 样本选择
        4.2.2 数据来源
        4.2.3 变量定义
        4.2.4 研究方法
5 实证研究
    5.1 分组检验
        5.1.1 盈余管理对公司业绩影响的检验
        5.1.2 大股东认购水平对公司业绩影响的检验
        5.1.3 股权再融资次数对公司业绩影响的检验
        5.1.4 资本结构对公司业绩影响的检验
        5.1.5 股权分置改革对公司业绩影响的检验
    5.2 回归分析
        5.2.1 配股与公司长期业绩表现的回归分析
        5.2.2 增发与公司长期业绩表现的回归分析
6 结论与政策建议
    6.1 结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 政策创新
        6.2.2 制度创新
        6.2.3 法制创新
    6.3 研究局限
参考文献
附录



本文编号：3795835