询价制下投资者非理性行为对IPO抑价影响研究

发布时间：2023-06-18 05:37

　　首次公开发行(Initial public offering, IPO)是指公司股票面向社会首次公开发行,即新股发行。IPO抑价现象主要是反映IPO价格的短期低估,突出表现为较高的首日平均收益率,此现象普遍存在于世界各国。IPO抑价一直是IPO研究领域的谜团之一。经典研究IPO抑价的理论与方法都是以“理性人假设”为基本前提,在传统金融学的理论与框架下进行的。本文主要从分析投资者心理来研究投资者的非理性行为,从行为金融学的角度来探讨2005年询价制实施以来,影响我国股市IPO高抑价因素的问题。 本文在对现有的有关IPO抑价理论与实证研究成果进行综述的基础上,运用行为金融学中认知偏差等相关理论对投资者非理性行为进行概述,对我国IPO过程中投资者的非理性行为及其影响进行分析,从理论高度说明投资者的羊群行为,过度投机行为和过度交易行为是影响IPO高抑价的原因。 通过分析影响我国投资者非理性行为的原因,引入相应的衡量指标,选择2005年1月1日至2008年9月19日我国沪深两市以询价制发行的IPO公司作为样本,对这些指标与IPO抑价之间的关系进行相关性分析,并建立线性回归模型,利用最小二乘法检验...

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摘要
Abstract
第1章 导论
    1.1 研究背景
        1.1.1 理论背景
        1.1.2 现实背景
        1.1.3 国内外IPO 抑价研究概况
    1.2 研究意义
    1.3 研究思路
    1.4 创新之处
第2章 投资者非理性行为与IPO 抑价
    2.1 行为金融学研究回顾
    2.2 投资者非理性行为的心理学基础
        2.2.1 启发式偏差
        2.2.2 情绪和情感的影响
        2.2.3 对信息的描述方式的反应
    2.3 投资者非理性行为的表现
    2.4 投资者非理性行为与IPO 抑价
第3章 我国投资者非理性行为对IPO 抑价影响理论分析
    3.1 我国IPO 市场投资者非理性行为的影响因素
        3.1.1 宏观经济制度
        3.1.2 信息不对称
        3.1.3 市场气氛
        3.1.4 投资者结构
    3.2 我国证券市场投资者的非理性行为
        3.2.1 羊群行为
        3.2.2 暴富心理引起的投机行为
        3.2.3 乐观情绪引起的过度交易
    3.3 我国投资者非理性行为对IPO 抑价的影响模型分析
        3.3.1 BSV 模型
        3.3.2 DHS 模型
第4章 询价制下我国投资者非理性行为与IPO 抑价的相关性分析
    4.1 样本选择和数据来源
    4.2 变量选取与研究假设
        4.2.1 被解释变量
        4.2.2 解释变量
        4.2.3 研究假设
    4.3 实证分析及结果
        4.3.1 样本总体的描述统计
        4.3.2 宏观层面的分析
        4.3.3 微观层面的分析
        4.3.4 实证分析结果
第5章 结论建议及展望
    5.1 主要结论
    5.2 对策建议
        5.2.1 政府监督部门
        5.2.2 对承销商的建议
        5.2.3 对上市公司的建议
        5.2.4 对投资者的建议
    5.3 研究展望
        5.3.1 研究不足
        5.3.2 研究展望
参考文献
附录 攻读学位期间所发表的学术论文目录
致谢



本文编号：3834888