上证A股市场FF三因子模型适用性研究

发布时间：2023-10-02 22:34

　　本文采用2002-2005年间上证A股市场的月度交易数据对Fama-French三因子模型在我国证券市场的适用性问题进行了实证研究,并考察了样本股票收益率的截面性质以及预期收益率与市场组合、公司规模和账面市值比因子间的关系。 结果表明,在2002-2005年间我国上证A股市场表现出了较强的规模效应和账面市值比效应,大规模公司的股票收益率高于小公司股票,高账面市值比公司的股票收益率高于低账面市值比公司股票。使用相同样本对传统的资本资产定价模型进行检验后可以发现,在截距项零假设、修正的回归拟合优度和统计的显著性方面基于市场组合、公司规模和账面市值比的Fama-French三因子模型的表现都大大优于CAPM。 对规模因子和账面市值比因子进行的Fama-Macbeth检验也证实了SMB和HML作为风险因子的显著性,由此证明三因子模型可以对我国证券市场收益的横截面数据做出良好的解释,该模型在我国证券市场是适用的。

【文章页数】：73 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 选题背景
    1.2 研究目的
    1.3 研究思路及特点
    1.4 主要研究内容与结构安排
2 文献回顾
    2.1 MARKOWITZ投资组合选择理论
    2.2 资本资产定价模型
    2.3 CAPM的拓展
    2.4 CAPM引发的争议
    2.5 国内相关研究
3 检验证券市场的FF三因子理论模型
    3.1 FF三因子模型的建立
    3.2 FF三因子模型的发展
        3.2.1 风险因子的证明
        3.2.2 FF三因子模型的推广
    3.3 FF三因子模型研究现状
4 数据的采集与处理以及因子的构造
    4.1 数据的采集
    4.2 数据的划分处理
        4.2.1 对规模数据分类
        4.2.2 对账面市值比数据分类
    4.3 组合因子的构造
        4.3.1 规模因子SMB
        4.3.2 账面市值比因子HML
        4.3.3 其他因子
5 FF三因子模型适用性实证研究
    5.1 因子统计结果
    5.2 模型显著性检验
        5.2.1 模型总体显著性检验
        5.2.2 回归系数检验
    5.3 CAPM适用性检验
        5.3.1 CAPM总体显著性检验
        5.3.2 回归系数的显著性检验
    5.4 FF三因子模型检验小结
6 Fama-Macbeth模型对三因子模型的检验
    6.1 Fama-Macbeth回归模型
    6.2 Fama-Macbeth模型对FF三因子模型的检验
        6.2.1 单因子回归检验
        6.2.2 多因子回归检验
    6.3 小结
7 结论
致谢
参考文献
附录



本文编号：3850419