我国A股市场定向增发定价研究

发布时间：2024-02-18 00:47

　　由于股权分置改革取得了重要的阶段性成果,2006年5月6日,中国证监会颁布了第30号令《上市公司证券发行管理办法》,我国资本市场融资功能得以恢复。采用定向增发方式进行再融资一时间成为当时中国资本市场上上市公司和投资者追逐的热点。 定向增发作为上市公司的一种再融资方式,虽然属于私募行为,是特定对象和上市公司之间的双向选择,然而,由于发行会引起上市公司股本结构、资产质量、财务指标及控制权等方面的变化,进而引起原有股东尤其是中小股东权益的变化。而且,由于我国资本市场还不够成熟,尤其在定向增发方面,无论是理论还是实践经验都极其缺乏,在政策规范上也不够完善。这必然导致了定向增发的发行等方面存在了一系列的问题,其中,最重要也是广大投资者最为关心的问题之一就是其发行定价问题。对2006年-2008年6月期间的发行数据进行分析之后,我们发现,我国上市公司进行定向增发的平均折价率为40%左右,而根据相关学者对美国资本市场1978-1997年间的私募行为的研究,其平均折价率不到20%。那么,是什么原因导致我国上市公司进行定向增发的折价率如此之高呢?究竟又有哪些因素会影响到定向增发的折价率呢?这也是本文试图...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1. 绪论
    1.1 问题的提出
    1.2 研究现状
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
    1.3 研究内容与研究方法
2. 我国上市公司定向增发A 股概况
    2.1 定向增发的背景及政策演进
    2.2 定向增发的行业分布与变动趋势
        2.2.1 定向增发的行业分布
        2.2.2 定向增发的变动趋势
    2.3 定向增发的目的及募集资金的投向
        2.3.1 定向增发的目的
        2.3.2 募集资金的投向
    2.4 定向增发的定价
        2.4.1 定向增发定价的政策规定
        2.4.2 目前我国定向增发定价中存在的问题
3. 我国A 股市场定向增发定价的实证分析
    3.1 定价的影响因素分析及实证假设的提出
        3.1.1 流动性约束
        3.1.2 公司股本规模
        3.1.3 拟投资项目的风险
        3.1.4 公司的发展能力
        3.1.5 公司财务状况
        3.1.6 流通市场状况
    3.2 变量的选取与定义
    3.3 样本的选取与数据来源
    3.4 描述性统计
    3.5 实证结果及分析
4. 结论及政策建议
    4.1 本文结论
    4.2 政策建议
参考文献
后记
致谢



本文编号：3901604