私募股权投资中的企业估值方法研究
发布时间：2017-05-25 05:07
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【摘要】：近年来,私募股权投资行业在中国迅猛发展,私募股权投资成为帮助企业成长和促进产业结构调整的重要资金来源,加快我国私募股权投资行业发展具有重要意义。而作为私募股权投资核心之一的企业价值评估问题,我国学术界和业内的研究较少。几乎所有私募股权投资机构在对企业进行价值评估时都沿用西方经典估值理论,导致了我国私募股权投资企业估值的模糊。在当前股权投资二级市场疲软、私募股权投资机构利润被进一步压缩的背景之下,企业价值评估问题的重要性愈发凸显。 本文第一部分阐明了文章的研究背景和意义,概括了国内外相关研究综述,并介绍了研究内容和方法。第二部分对私募股权投资进行概述,阐述了私募股权投资的内涵、类型和作用,描述了我国私募股权投资的现状。第三部分概括了已有经典估值理论,并简要阐述各估值理论的原理、计算过程和适用性,提出了影响私募股权投资中企业估值的重要因素。第四部分在企业估值过程中引入生命周期理论,结合每个生命周期的特点提出估值时应遵循的原则,选择适当的估值方法,并结合实际对已有估值模型进行调整和改进。第五部分为估值方法的实际应用,本文针对某私募股权投资实际案例,选用适合的估值方法对案例企业进行价值评估和分析。最后,本文对研究成果进行了总结,并对下一步研究做出了展望。 本文旨在借鉴国内外研究成果的基础上,针对当前中国私募股权投资现状,系统梳理了估值理论,引入企业生命周期理论对企业估值模型进行调整和改造,并通过投资实例分析说估值方法的应用,以期达到为私募股权投资实践提供理论指导和操作方法的目的。
【关键词】：私募股权投资 企业估值 实物期权 自由现金流 相对估值
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F275;F832.51;F224
【目录】：
- 摘要5-6
- ABSTRACT6-8
- 目录8-11
- 第一章 绪论11-15
- 1.1 研究背景11
- 1.2 研究意义11-12
- 1.3 国内外相关研究综述12-14
- 1.3.1 国外研究现状12-13
- 1.3.2 国内研究现状13-14
- 1.4 研究内容及方法14-15
- 1.4.1 研究内容14-15
- 1.4.2 研究方法15
- 第二章 私募股权投资概述15-19
- 2.1 私募股权投资的定义15
- 2.2 私募股权投资的特点15-16
- 2.3 私募股权投资的作用16-17
- 2.4 中国私募股权投资的发展现状17-19
- 第三章 私募股权投资企业估值的基本方法19-30
- 3.1 现金流量贴现法(DCF)20-24
- 3.1.1 基本原理20
- 3.1.2 现金流量模型类型20-21
- 3.1.3 现金流量贴现法的估值过程21-23
- 3.1.4 现金流量贴现法的适用性23-24
- 3.2 相对估值法24-27
- 3.2.1 基本原理24
- 3.2.2 几种常用价格乘数24-25
- 3.2.3 相对估值法的估值过程25-27
- 3.2.4 相对估值法适用性27
- 3.3 资产评估法27-28
- 3.3.1 基本原理27
- 3.3.2 资产评估法适用性27-28
- 3.4 期权估值法28-30
- 3.4.1 基本原理28
- 3.4.2 期权估值法的过程及模型28-29
- 3.4.3 期权估值法适用性29-30
- 第四章 处于不同生命周期的企业估值30-37
- 4.1 不同生命周期的企业界定30
- 4.2 初创期企业估值方法分析30-33
- 4.2.1 初创期企业特征30-31
- 4.2.2 初创期企业估值原则31
- 4.2.3 初创期企业估值时期权估值模型的调整31-33
- 4.3 成长期企业估值方法分析33-34
- 4.3.1 成长期企业特征33-34
- 4.2.2 成长期企业估值原则34
- 4.4 成熟期企业估值方法分析34-35
- 4.4.1 成熟期企业特征34-35
- 4.4.2 成熟期企业估值原则35
- 4.5 衰退期企业估值方法分析35-37
- 4.5.1 衰退期企业特征35-36
- 4.5.2 衰退期企业估值原则36-37
- 4.5.3 衰退期企业估值时对期权估值模型的调整37
- 第五章 影响私募股权投资中企业估值的因素37-40
- 5.1 管理团队的素质38
- 5.2 技术的先进性和独创性38
- 5.3 企业的商业模式38
- 5.4 企业生命周期38-39
- 5.5 企业所处行业的状况39
- 5.6 企业融资时的状况39
- 5.7 私募股权投资市场的供求关系39-40
- 5.8 管理层与私募股权投资机构之间的信息不对称40
- 5.9 退出方式选择与退出几率40
- 第六章 私募股权投资对企业估值的案例分析40-53
- 6.1 初创期企业估值——T公司案例分析40-41
- 6.2 成长期企业估值——M公司案例分析41-53
- 6.2.1 M公司概况41-42
- 6.2.2 M公司估值的各影响因素分析42-44
- 6.2.3 M公司历史财务绩效分析44-46
- 6.2.4 运用公司自由现金流模型对M公司估值46-50
- 6.2.5 运用相对估值法对M公司估值50-52
- 6.2.6 估值结果分析和补充协议52-53
- 第七章 结论与展望53-55
- 7.1 结论53
- 7.2 展望53-55
- 致谢55-56
- 参考文献56-57
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 龚玉策;;主流价值评估模型有效性实证分析[J];财会月刊;2009年09期
2 蒋大富;梅雨;;高新技术企业价值评估的方法选择[J];财会月刊;2011年23期
3 戴璐;余明震;;企业估值方法的比较与应用[J];财务与会计(理财版);2011年01期
4 杨召文,李征;实物期权法在企业价值评估中的应用[J];湖南工业职业技术学院学报;2005年02期
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本文编号：392762
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