流动性能提高套利交易的盈利吗?——基于中国股市的证据

发布时间：2024-12-26 06:13

　　 本文以新兴市场重要组成部分之一的中国股市为例,对市场总体流动性水平与套利交易盈利能力间的关系进行了深入分析。与成熟资本市场中的状况相反,本文研究发现,在控制了Fama-French三因子后,套利交易的预期盈利随着市场流动性水平的提高而增加,表明市场异象造成的错误定价并不会随着流动性的提高而被投资者的套利交易所纠正,这体现了不成熟市场的特征,且反映了套利的无效率。另外,本文在分析中还考虑了流动性风险和时变因素风险暴露等可能对研究结论造成影响的因素,并且在进一步研究后得到了与前文相一致的结论。

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
0 引言
1 数据与研究设计
    1.1 研究样本和数据来源
    1.2 研究变量
        1.2.1 动量投资策略的构造及其收益率
        1.2.2 市场总体流动性水平
        1.2.3 控制变量
    1.3 回归方程
2 实证结果
    2.1 描述性统计与相关系数矩阵
    2.2 回归结果与分析
3 进一步分析
    3.1 考虑了流动性风险的动量策略收益和市场流动性状态
        3.1.1 流动性风险中性的动量投资策略的构造
        3.1.2 实证结果
    3.2 考虑了时变因素风险暴露的动量策略收益和市场流动性状态
        3.2.1 研究设计
        3.2.2 实证结果
4 稳健性检验
    4.1 变量构造
    4.2 回归结果
5 结论



本文编号：4020660