中国创业板上市公司股利分配政策影响因素研究

发布时间：2017-06-05 17:09

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【摘要】：随着创业板市场的作用逐步显现,其分红措施的慷慨异常成为创业板的一大亮点。目前我国学者对于股利政策的研究大多都基于主板市场,很少涉及创业板市场。而我国创业板上市公司的自身特征和股权结构都有其特殊的地方,从而导致企业的股利分配呈现出与主板市场不同的特征。因此,有必要通过这类市场进行具体研究,深入剖析影响我国创业板市场股利分配政策的影响因素,为投资者理性判断创业板股利信息提供一点思路。 本文全面分析我国创业板上市公司股利分配特征和所处的宏观经济背景,以国内外股利政策的相关理论为研究基础,从监管因素、公司特征、股权结构角度出发,以创业板上市公司的历史数据为支撑,运用多元回归分析法,从三个方面(即创业板上市公司股利支付与否、股票股利支付水平、现金股利支付水平)对创业板股利政策影响因素进行实证分析。研究结果表明：(1)盈利能力、偿债能力、盈余持续性、投资机会、每股资本公积金与创业板上市公司股利支付倾向呈正相关关系；成长能力与创业板上市公司股利支付意愿呈负相关关系；公司规模和现金流量充裕度与创业板上市公司股利支付意愿相关关系并不显著。(2)盈利能力、偿债能力、成长能力、投资机会和每股资本公积金与创业板上市公司的股票股利支付水平呈正相关关系；盈余持续性、现金流量充裕度和公司规模与创业板上市公司的股票股利支付水平呈负相关关系；而公司股权结构因素与其股票股利支付水平没有显著的相关性。(3)监管因素、公司规模、盈利能力、偿债能力、盈余持续性、现金流量充裕度与创业板上市公司的现金股利支付水平呈正相关关系；投资机会、成长能力与创业板上市公司的现金股利支付水平呈负相关关系；每股资本公积金与其现金股利支付水平相关关系并不显著。从股权结构因素看,股权集中度、机构投资者持股比例都与创业板上市公司的现金股利支付水平呈正相关关系。因为股权集中度越高,大股东控制权越大,会倾向于分配更多的现金股利,这正是“隧道行为”的表现。同时,机构投资者在创业板市场的持股比例越来越高,上市公司为了迎合机构投资者的偏好,也会倾向于分配高额的现金股利。监管因素对现金股利发放有促进的作用,证监会出台的专门针对于创业板上市公司的分红细则,很大程度规范了我国创业板上市公司股利分配政策,促使分红政策透明化,更加合理化,有效地促进创业板上市公司现金股利的发放。
【关键词】：创业板 股利政策 股权结构 监管因素 影响因素
【学位授予单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 中文摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 绪论9-13
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究意义10-11
• 1.3 研究框架11
• 1.4 研究方法与可能创新点11-13
• 第二章 理论基础与文献综述13-28
• 2.1 股利政策相关概念界定13-16
• 2.1.1 股利13-14
• 2.1.2 股利政策14-16
• 2.2 创业板市场的发展状况16-18
• 2.3 股利政策相关理论18-22
• 2.3.1 传统股利政策理论18-20
• 2.3.2 追随者效应理论20
• 2.3.3 信号传递理论20-21
• 2.3.4 代理成本理论21-22
• 2.3.5 生命周期理论22
• 2.4 国内外股利政策影响因素的相关研究22-26
• 2.4.1 公司特征因素对股利政策影响的相关研究22-25
• 2.4.2 股权结构因素对股利政策影响的相关研究25
• 2.4.3 我国创业板上市公司股利的相关研究25-26
• 2.5 文献述评及对本文的启示26-28
• 第三章 创业板上市公司股利政策影响因素的实证分析28-40
• 3.1 理论分析与研究假设28-34
• 3.2 样本选择及数据来源34-35
• 3.3 变量度量及模型的构建35-40
• 3.3.1 变量度量35-38
• 3.3.2 模型构建38-40
• 第四章 实证结果及分析40-55
• 4.1 描述性统计分析40-45
• 4.2 变量之间相关性分析45-47
• 4.3 回归结果分析47-52
• 4.3.1 股利分配与否的Logistic回归检验47-49
• 4.3.2 股票股利支付水平模型的回归检验49-50
• 4.3.3 现金股利支付水平模型的回归检验50-52
• 4.4 稳健性分析52-55
• 第五章 结论55-58
• 5.1 研究结论55-56
• 5.2 研究局限及对未来展望56-58
• 参考文献58-61
• 在学期间的研究成果61-62
• 致谢62

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 原红旗;中国上市公司股利政策分析[J];财经研究;2001年03期

2 于海泳;陈玉菁;;上市公司现金股利政策影响因素的实证研究[J];财会通讯;2009年15期

3 杨丹红;施虹;;中美股利分配政策比较及启示[J];财会通讯;2009年16期

4 石丹;王涛;;基于动态面板数据的上市公司股利政策分析[J];财会月刊;2012年03期

5 李常青;彭锋;;现金股利研究的新视角:基于企业生命周期理论[J];财经理论与实践;2009年05期

6 杨汉明;;寿命周期、股利支付与企业价值[J];管理世界;2008年04期

7 袁欣;;创业板上市公司现金股利政策特征研究[J];经营管理者;2012年10期

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10 魏刚;非对称信息下的股利政策[J];经济科学;2000年02期

  本文关键词：中国创业板上市公司股利分配政策影响因素研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：424203