IPO市场时机选择对资本结构的影响研究

发布时间：2017-07-18 11:29

  本文关键词：IPO市场时机选择对资本结构的影响研究

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【摘要】：对公司资本结构的研究一直是学术界的热点,历经40年的发展已然形成一整套完整的理论体系。随着发展中国家资本市场的兴起和快速发展,在非理性条件下,公司资本结构出现了很多传统金融理论难以合理解释的“异象”,各国学者在对其进行研究时存在较大争论。鉴于中国股票市场是一个新兴的资本市场,引入“市场时机选择理论”对我国上市公司资本结构进行研究,能够为中国企业IPO行为拓展新的研究方向,对企业的融资行为异象提供更合理的解释;也有助于投资者分辨上市公司质地,预判合理估值水平,把握最佳投资机会。研究IPO市场时机选择对资本结构的影响,有助于政府、监管部门建立健全资本市场机制,优化资本市场资源配置功能,对我国资本市场的健康运行和长期发展,具有非凡的意义。本文回顾了国内外学者关于市场时机选择对公司资本结构影响的研究成果并对研究资本结构的相关理论进行了简要介绍,以2004年-2014年我国中小板上市公司IPO数据为依据,综合运用回归模型与VAR脉冲响应函数来研究IPO市场时机选择对公司资本结构的影响,并探寻市场时机选择对公司资本结构影响的持续性。研究发现,我国中小板上市公司在进行IPO时存在明显的市场时机选择行为,对公司上市后的资本结构的影响显著;通过进一步的实证分析我们发现市场时机选择不仅在短期内能够影响我国中小板上市公司的资本结构,还具有长期的影响效应,这一影响可以持续5年以上。
【关键词】：资本结构 IPO 市场时机选择
【学位授予单位】：吉林财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第1章 绪论9-12
• 1.1 选题背景及研究意义9-10
• 1.2 研究内容框架及研究方法10-11
• 1.3 本文的创新之处11-12
• 第2章 市场时机选择与资本结构关系研究文献综述12-19
• 2.1 国外研究综述12-15
• 2.1.1 否认存在市场时机选择行为12-13
• 2.1.2 承认存在市场时机选择行为13-15
• 2.2 国内研究文献综述15-17
• 2.2.1 否认市场时机理论在中国的适用性15
• 2.2.2 承认市场时机理论在中国的适用性15-17
• 2.3 文献评述17-19
• 第3章 资本结构分析的理论概述19-28
• 3.1 基本概念的界定19-20
• 3.1.1 首次公开募股（IPO）19
• 3.1.2 市场时机选择（Marketing Timing）19
• 3.1.3 资本结构(Capital Structure）19-20
• 3.1.4 公司融资（Company Financing）20
• 3.1.5 债务融资与股权融资20
• 3.2 资本结构分析的经典理论20-23
• 3.2.1 MM理论20-22
• 3.2.2 权衡理论22
• 3.2.3 优序融资理论22-23
• 3.3 行为金融学与市场时机选择理论23-28
• 3.3.1 行为金融学理论23-24
• 3.3.2 市场时机选择理论24-28
• 第4章 研究假设与资本结构影响因素指标体系构建28-35
• 4.1 研究假设28
• 4.2 指标体系设计28-32
• 4.2.1 指标体系设计原则28-30
• 4.2.2 指标选取30-32
• 4.3 指标体系32-35
• 第5章 市场时机选择对资本结构的影响实证分析35-54
• 5.1 样本选取、数据来源35
• 5.2 模型介绍35-41
• 5.2.1 多元回归模型35-37
• 5.2.2 向量自回归模型（VAR模型）37-38
• 5.2.3 模型脉冲响应函数38
• 5.2.4 模型Granger因果检验38-41
• 5.3 市场时机选择理论在中国的适应性检验41-46
• 5.3.1 描述性统计分析41-43
• 5.3.2 市场时机选择理论的适用性检验43-44
• 5.3.3 研究结论44-46
• 5.4 IPO市场时机选择对公司资本结构的短期效应分析46-48
• 5.4.1 短期动态效应检验46-47
• 5.4.2 研究结论47-48
• 5.5 IPO市场时机选择对公司资本结构的长期动态分析48-54
• 5.5.1 长期动态效应检验——基于截面数据回归模型48-50
• 5.5.2 长期动态效应检验——基于时间序列的回归分析50-51
• 5.5.3 VAR模型脉冲响应函数分析51-53
• 5.5.4 研究结论53-54
• 第6章 结论与建议54-57
• 6.1 结论54
• 6.2 对我国证券市场的建议54-57
• 6.2.1 发展债券市场，，推进利率市场化54-55
• 6.2.2 鼓励上市公司实施股权激励55
• 6.2.3 全面放开IPO注册制55
• 6.2.4 实施保荐人终身负责制55
• 6.2.5 打破债券融资的“刚性兑付”55-56
• 6.2.6 设立多种形式新兴产业创业基金56-57
• 附录57-84
• 参考文献84-87
• 后记87

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本文编号：557550