机构投资者、环境信息披露质量与企业价值

发布时间：2017-08-01 05:01

  本文关键词：机构投资者、环境信息披露质量与企业价值

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【摘要】：我国上市公司,特别是重污染行业上市公司,发生重大污染事故的频率越来越高,这些事故的发生不仅严重破坏了生态环境,还对上市公司的形象声誉、生产经营等产生负面影响,最终影响企业的价值。政府虽然出台了一系列加强企业披露环境信息质量的政策,但现实中企业环境信息披露质量仍然普遍较低。已有研究表明,公司信息披露质量越高其公司价值越大。环境信息是一种特定的社会责任信息,探究公司通过提高环境信息披露质量来提升企业价值具有一定的理论和实践意义。目前机构投资者进入快速发展阶段,成为我国资本市场重要参与者之一。已有研究表明机构投资者是知情交易者,故机构投资者相对于其他投资者具有较大的信息优势。在一定程度上,机构投资者解读的环境信息能够传递到股价变动中,提高股价的信息含量,影响其他投资者的投资决策进而影响资本市场的效率。本文对机构投资者、环境信息披露质量与企业价值间的关系进行探究,揭示机构投资者对企业环境信息披露质量价值效应的影响程度。本文在总结、梳理国内外学者已有研究文献的基础上,对三者间的关系分别进行了理论分析和实证研究。在此基础上,从企业权益资本成本及预期现金流量两个角度分析了环境信息披露质量对企业价值的影响机理,并进一步探究了机构投资者的存在性及参与程度分别对环境信息披露质量与企业价值关系的影响。本文对沪深两市510家重污染行业上市公司2013年的样本数据进行了实证分析,分别检验了环境信息披露质量与企业价值的相关性、机构投资者的存在对环境信息披露质量与企业价值间关系的影响及机构投资者参与程度对两者关系的影响。回归结果表明,企业环境信息披露质量的提高能够显著提升其企业价值,故企业应该积极、真实地公开披露其环境信息;机构投资者的存在有效减弱了环境信息披露质量对企业价值的影响,但机构投资者参与程度对两者的关系影响不显著。因此,我国相关部门在引导机构投资者发展的同时,也应该鼓励机构投资者加大投资力度,改善资本市场效率,促进我国资本市场健康发展。
【关键词】：环境信息披露质量 企业价值 机构投资者
【学位授予单位】：湖北工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：X322;F275;F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 目录8-10
• 第1章 绪论10-14
• 1.1 研究背景及意义10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11
• 1.2 研究方法与内容11-14
• 1.2.1 研究方法11-12
• 1.2.2 研究内容12-14
• 第2章 文献综述14-22
• 2.1 环境信息披露与企业价值14-19
• 2.1.1 环境信息披露对资本成本影响的文献回顾14-17
• 2.1.2 环境信息披露对预期现金流量影响的文献回顾17
• 2.1.3 环境信息披露对企业价值影响的文献回顾17-19
• 2.2 机构投资者、环境信息披露与企业价值19-21
• 2.3 文献述评21-22
• 第3章 理论基础及研究假设22-30
• 3.1 环境信息披露的相关理论基础22-26
• 3.1.1 信息不对称理论22-23
• 3.1.2 委托代理理论23-24
• 3.1.3 信号传递理论24
• 3.1.4 利益相关者理论24
• 3.1.5 组织合法性理论24-25
• 3.1.6 有效市场理论25-26
• 3.2 环境信息披露质量对企业价值的影响26-28
• 3.2.1 基于权益资本成本的分析26-27
• 3.2.2 基于预期现金流量的分析27-28
• 3.3 机构投资者对环境信息披露质量与企业价值关系的影响28-30
• 3.3.1 机构投资者存在性的影响分析28-29
• 3.3.2 机构投资者参与程度的影响分析29-30
• 第4章 实证研究30-49
• 4.1 样本选取及数据来源30-31
• 4.1.1 样本选取30-31
• 4.1.2 数据来源31
• 4.2 变量选择31-37
• 4.2.1 被解释变量31-33
• 4.2.2 解释变量33-35
• 4.2.3 控制变量35-37
• 4.3 构建模型37-38
• 4.4 描述性统计38-42
• 4.4.1 环境信息披露质量分析38-40
• 4.4.2 机构投资者分析40-41
• 4.4.3 其他变量的描述性统计分析41-42
• 4.5 回归分析42-49
• 4.5.1 环境信息披露质量对企业价值的影响分析42-44
• 4.5.2 机构投资者存在性的影响分析44-46
• 4.5.3 机构投资者参与程度的影响分析46-49
• 第5章 结论与建议49-53
• 5.1 研究结论49-50
• 5.2 政策建议50-53
• 5.2.1 提高环境信息披露质量50
• 5.2.2 促进机构投资者的发展50-53
• 参考文献53-57
• 致谢57-58
• 附录1 已发表论文58-59
• 附录2 环境信息披露指数计算案例59-65
• 附录3 样本公司65-71

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本文编号：602587