波动率的测算与风险控制

发布时间：2017-08-03 12:09

  本文关键词：波动率的测算与风险控制

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【摘要】：进入21世纪以来,中国的经济正在发生着翻天覆地的变化,而作为有着“国民经济晴雨表”之称的中国股市也经历了巨大的变更,在这期间,我国股市既经历了07年09年的大牛市,也经历了08年的大熊市,而2014年四季度,中国股市再次迎来了新一轮的上涨行情,截止到2015年初,上证大盘重新站回3000点以上,最高达到3406.79点,创下了自09年以来的新高,股票市场的巨大波动开始受到投资者与学术界的重视,人们对金融风险的研究也在不断的深入,金融市场波动性的研究也成为了现代金融理论的核心内容之一。波动率不仅是金融资产风险的决定因素,还是金融衍生品定价中的一个关键参数,能否对市场上变量的波动性做出准确的刻画与预测,将会直接关系到风险管理的有效性与衍生品定价的合理性等问题。在金融市场中常用的资产的波动率有两种：一种称为隐含波动率,该波动率是基于资产上的期权的价格得到的波动率,例如关于某一股票存在期权交易,即该股票为股票期权的标的资产,那么由市场我们可以直接得到该股票期权的交易价格,并近似的认为该价格为期权的真实地价格,从而结合Black-Sholes公式,通过迭代的方法可以解得标的股票的波动率,这一波动率就称为标的股票的隐含波动率；另一种常用的波动率为历史波动率,该波动率是基于变量的历史数据得到的波动率,此时波动率常常定义为标的变量收益率的标准差。传统的历史模拟法不会对历史数据进行分组处理,将所有的历史数据视作一组数据,得到一条随时间变化的波动率曲线,通过该波动率曲线来分析资产的风险的变化。本论文中通过对历史数据进行分组,对不同数组的数据分别计算标准差,从而得到标的变量随时间变化的两条波动率曲线：最大波动率曲线与最小波动率曲线。通过对两条曲线差异的变化分析,得到金融变量风险的一个新度量。论文还会对上述风险度量进行进一步的拓展研究,通过平稳性检验,将上述风险度量平稳化,然后讨论平稳以后的时间序列与股价的走势之间的联系,然后通过上述时间序列确定的信号点与股价转折点之间的联系,找到金融资产买卖的最佳时点,给出金融资产风险价值投资的建议。最后在实证分析阶段,通过对大量的股票与股指的历史数据进行验证分析,找到上述风险价值投资策略的最佳参数,即从统计学的角度进行相关性分析,给出可以进行价值投资的置信区间,以保证模型可以最大限度的找到资产的最佳买卖时点,同时根据实证的结果,找到模型存在的的缺陷,并提出相应的改进策略与优化方案,保证上述风险价值投资策略的准确性与可行性。
【关键词】：波动率 风险度量 历史模拟法 风险价值投资
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要8-9
• ABSTRACT9-12
• 第1章 引言12-20
• 1.1 论文的研究背景12-13
• 1.2 风险控制的意义13
• 1.3 风险管理的常用方法13-17
• 1.3.1 希腊值介绍13-15
• 1.3.2 风险价值度VaR介绍15-17
• 1.4 关于波动率研究的国内外文献综述17-19
• 1.4.1 关于波动率研究的国外研究动态17-18
• 1.4.2 关于波动率研究的国内文献综述18-19
• 1.5 论文的结构与安排19
• 1.6 论文的创新与不足19-20
• 第2章 波动率定义与计算方法20-31
• 2.1 波动率的定义20-21
• 2.1.1 波动率的起源20
• 2.1.2 波动率的数学定义20
• 2.1.3 隐含波动率指数(VIX指数)简介20-21
• 2.2 波动率的计算方法21-24
• 2.2.1 历史波动率的计算21-23
• 2.2.2 隐含波动率的计算23-24
• 2.3 历史波动率的改进及应用探究24-31
• 2.3.1 历史波动率的改进方案24-25
• 2.3.2 方案的应用探究25-31
• 第3章 关于历史波动率的改进及应用的实证分析31-40
• 3.1 平安银行股票数据的实证分析31-35
• 3.2 宝利来股票数据的实证分析35-37
• 3.3 沪深300股指数据的实证分析37-40
• 第4章 历史波动率改进方法的优缺点评价40-43
• 4.1 优点分析40-41
• 4.2 缺陷总结41
• 4.3 历史波动率改进方法优化探究41-43
• 第5章 总结43-45
• 参考文献45-46
• 致谢46-47
• 附件47

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 张永东,毕秋香;上海股市波动性预测模型的实证比较[J];管理工程学报;2003年02期

2 于亦文;;实际波动率与GARCH模型的特征比较分析[J];管理工程学报;2006年02期

3 张思奇,马刚,冉华;股票市场风险、收益与市场效率:——ARMA-ARCH-M模型[J];世界经济;2000年05期

4 郑振龙;黄薏舟;;波动率预测:GARCH模型与隐含波动率[J];数量经济技术经济研究;2010年01期

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1 郭娅;上海股票市场波动性的实证研究[D];浙江大学;2004年

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本文编号：614288