机构投资者持股对中小板上市公司业绩的影响研究

发布时间：2017-08-11 12:13

  本文关键词：机构投资者持股对中小板上市公司业绩的影响研究

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【摘要】：随着世界经济一体化和金融自由化进程的加快,机构投资者在世界范围内迅猛发展,已经成为了证券市场中的主导力量,对公司业绩的影响越来越大,也引起了很多研究者的高度关注。结合我国目前的股市制度和现状,研究我国机构投资者对中小板上市公司业绩的影响,有利于加深监管者对机构投资者和中小板上市公司的了解,深化相关领域的研究;有利于保护投资者的利益,减缓上市公司与外部投资者之间的矛盾,改善上市公司股权结构;有利于机构投资者参与中小板上市公司管理,促进上市公司业绩的提升;有利于我国股市的长远规范发展。由于经济连续多年高速增长和居民可支配收入的不断提高,我国机构投资者已经实现了令人瞩目的跨越式发展,逐渐成为市场的中流砥柱,种类不断丰富,成交趋于更加活跃,对证券市场的规范发展起到了重要的作用。与此同时,我国中小板上市公司盈利平稳增长,转型升级不断加快。截至2014年底,中小企业板共有732家上市公司,发行总股本达3470.59亿股,上市公司总市值超过5万亿元,市值接近深市的一半;当年累计成交金额152166.56亿元,较年初增长51.83%,当年累计股票筹资额1699.32亿元,较年初增长216.67%。中小板吸引了大量的机构投资者的关注和投资,但是关于机构投资者能否促进中小板上市公司业绩的文献较少,仍有待于更多有效的检验。本文基于机构投资者影响上市公司业绩的相关国内外文献和基础理论,分析机构投资者和中小板上市公司现状,以2006年到2013年为考察时期,筛选得到2011年前上市的424家中小板上市公司数据,通过建立面板数据模型,实证分析六类机构投资者持股分别对中小板上市公司业绩的影响,得出如下结论:(1)有机构投资者持股的中小板上市公司业绩显著更好;(2)机构投资者持股比例与中小板上市公司业绩显著正相关;(3)不同类型机构投资者持股对中小板上市公司业绩影响显著不同,其中证券投资基金和QFII持股对中小板上市公司业绩呈显著正相关,而券商、保险公司、社保基金和信托公司对中小板上市公司业绩没影响;(4)QFII对中小板上市公司业绩的影响最大;(5)机构投资者持股增强了中小板上市公司投资价值。最后本文建议国家监管者应推动完善信息披露制度,进一步调整机构投资者结构;中小板上市公司应优化自身股权结构,鼓励机构投资者参与管理监督;机构投资者应完善自身治理,注意风险控制。
【关键词】：机构投资者 持股 中小板 业绩
【学位授予单位】：重庆工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要6-8
• ABSTRACT8-10
• 第1章 绪论10-18
• 1.1 研究背景和意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 文献综述12-15
• 1.2.1 国外文献综述12-13
• 1.2.2 国内文献综述13-15
• 1.2.3 研究评述15
• 1.3 研究的主要内容和方法15-16
• 1.3.1 研究的主要内容15-16
• 1.3.2 研究方法16
• 1.4 创新点和不足之处16-17
• 1.4.1 创新点16-17
• 1.4.2 不足之处17
• 1.5 小结17-18
• 第2章 机构投资者持股与上市公司业绩的理论基础18-25
• 2.1 机构投资者内涵的界定及投资特征18-19
• 2.1.1 机构投资者内涵的界定18
• 2.1.2 机构投资者投资特征18-19
• 2.2 上市公司业绩内涵的界定及衡量方法19-21
• 2.2.1 上市公司业绩内涵的界定19
• 2.2.2 上市公司业绩衡量方法19-21
• 2.3 机构投资者持股与上市公司业绩的理论基础21-22
• 2.3.1 行为金融学理论21
• 2.3.2 利益相关者理论21
• 2.3.3 委托代理理论21-22
• 2.4 机构投资者持股影响上市公司业绩的原因和方式22-24
• 2.4.1 机构投资者持股影响上市公司业绩的原因22-23
• 2.4.2 机构投资者持股影响上市公司业绩的方式23-24
• 2.5 小结24-25
• 第3章 我国机构投资者与中小板上市公司现状分析25-34
• 3.1 我国机构投资者发展现状分析25-28
• 3.1.1 机构投资者实现跨越式发展25-27
• 3.1.2 机构投资者A股账户大量增加27-28
• 3.1.3 机构投资者交易持仓不断提高28
• 3.2 我国中小板上市公司发展现状分析28-31
• 3.2.1 中小板上市公司股票交易量和融资额大幅提高28-30
• 3.2.2 中小板上市公司盈利平稳增长30
• 3.2.3 中小板上市公司转型升级加快30-31
• 3.3 机构投资者投资中小板上市公司现状分析31-33
• 3.3.1 机构投资者持股数量增长迅速31-32
• 3.3.2 机构投资者长期投资行为是主流32-33
• 3.3.3 机构投资者参与联合管理监督行动较少33
• 3.4 小结33-34
• 第4章 机构投资者持股对中小板上市公司业绩影响实证分析34-46
• 4.1 理论分析和提出假设34-35
• 4.2 样本选取和数据来源35
• 4.3 变量设计和构建模型35-37
• 4.3.1 被解释变量35
• 4.3.2 解释变量35-36
• 4.3.3 控制变量36
• 4.3.4 虚拟变量36-37
• 4.3.5 构建模型37
• 4.4 描述性统计37-40
• 4.5 平稳性检验40-41
• 4.6 实证检验41-42
• 4.7 实证结果42-43
• 4.8 结果分析43-45
• 4.8.1 有机构投资者持股的中小板上市公司业绩显著更好43
• 4.8.2 机构投资者持股比例与中小板上市公司业绩显著正相关43-44
• 4.8.3 不同类型机构投资者持股对中小板上市公司业绩影响显著不同44
• 4.8.4 QFII对中小板上市公司业绩的影响最大44-45
• 4.8.5 机构投资者持股增强了中小板上市公司投资价值45
• 4.9 小结45-46
• 第5章 结论及建议46-49
• 5.1 结论46-47
• 5.2 建议47-49
• 参考文献49-52
• 致谢52-53
• 在学期间发表论文及参加课题情况53

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前5条

1 沈烈;张潇元;;机构投资者持股对公司业绩的影响——基于我国上市公司股改后的经验数据分析[J];财会通讯;2012年06期

2 程书强;;机构投资者持股与上市公司会计盈余信息关系实证研究[J];管理世界;2006年09期

3 林树;陈浩;;机构投资者能提高公司业绩吗?——基于民营上市公司的经验研究[J];山东社会科学;2013年10期

4 刘喜民;;从金融危机看机构投资者对公司治理的影响[J];浙江金融;2009年12期

5 闻岳春;马志鹏;;机构投资者对创业板公司治理及价值表现之影响研究[J];证券市场导报;2012年10期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 景玉贵;机构投资者持股影响上市公司业绩的实证研究[D];西南财经大学;2010年

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本文编号：656039