环境政策对能源上市公司股票价格的影响

发布时间：2017-08-30 21:01

  本文关键词：环境政策对能源上市公司股票价格的影响

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【摘要】：环境管制政策是政府约束企业行为、引导企业进行环境保护的主要工具,它不仅仅会影响企业的环境管理行为,而且也会影响市场投资者的行为选择,后者对环境政策的态度还会反过来影响环境政策的实施。一方面,企业是市场经济的主要参与者,也是环境政策的主要执行者,其对环境政策的态度是实现节能减排、实现可持续发展目标的关键。另一方面,市场投资者也在时刻关注环境政策对企业经营发展,例如企业成本、产品的市场竞争力、企业的利润的影响,这些都会通过股票价格的异常变化来体现。因此,环境管制政策的制定和实施不仅仅要依靠企业,也要注重市场投资者的态度。本研究基于环境管制理论,结合金融市场的行为经济学理论,运用事件研究法和GARCH模型,分析了环境管制政策对能源上市企业股票价格及其波动的影响。研究主要结论为：(1)环境管制政策对能源上市公司股票价格在短期具有负面影响,在长期上,市场激励型环境管制政策产生的影响是正面的,而命令控制型政策的影响是负面的。(2)短期上,环境管制政策对电力行业上市公司股票价格上升具有正面影响,但是对煤炭和石油行业上市公司股票价格具有负面影响；(3)环境管制政策对环境信息披露水平较高的企业股票价格的负面影响更为明显；(4)环境管制政策对西部地区能源上市公司股票价格的负面影响小于对东部和中部地区的影响；(5)环境管制政策对流通市值为50-100亿元的能源上市公司股票价格的影响在统计上不显著,对超过100亿元的企业的股票价格影响负面影响最大。(6)长期上,市场激励型环境管制政策对能源企业股票价格的影响是正面的,而行政和立法型环境管制政策的影响是负面的。研究中并对上述结果给出了解释。
【关键词】：环境管制政策 能源企业股票价格 累计异常收益 CARCH模型
【学位授予单位】：华北电力大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 第1章 绪论9-17
• 1.1 研究背景及研究意义9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意义10
• 1.2 国内外研究现状10-15
• 1.2.1 环境管制政策对企业竞争力影响10-12
• 1.2.2 环境信息披露和环境管制对企业股票价格影响12-15
• 1.3 研究内容和创新15-17
• 1.3.1 研究内容15-16
• 1.3.2 主要创新点16-17
• 第2章 理论综述与研究假设17-24
• 2.1 环境管制理论17-19
• 2.1.1 环境管制的起源17-18
• 2.1.2 环境管制的经济学基础和对资本市场影响18-19
• 2.1.3 环境管制政策类型19
• 2.2 研究假设19-23
• 2.2.1 环境管制政策的短期影响假设19-22
• 2.2.2 环境管制政策的长期影响假设22-23
• 2.3 本章小结23-24
• 第3章 研究方法和模型构建24-30
• 3.1 研究样本和描述性统计24-26
• 3.1.1 能源上市公司描述性统计24-25
• 3.1.2 环境管制政策分类25-26
• 3.2 研究方法26-27
• 3.2.1 事件研究法26-27
• 3.2.2 GARCH模型27
• 3.3 模型构建27-29
• 3.3.1 短期正常收益和异常收益估计27-28
• 3.3.2 短期影响显著性检验28-29
• 3.3.3 长期影响模型构建29
• 3.4 本章小结29-30
• 第4章 实证结果分析30-46
• 4.1 环境管制政策对能源上市公司股票价格短期影响30-39
• 4.1.1 对能源上市公司总体影响30-31
• 4.1.2 对不同产业公司的差异影响31-33
• 4.1.3 对不同披露水平公司的差异影响33-34
• 4.1.4 对不同地区公司的差异影响34-36
• 4.1.5 对不同规模公司的差异影响36-37
• 4.1.6 不同类型政策对能源上市公司的差异影响37-39
• 4.2 不同环境管制政策对能源上市公司股票价格长期影响39-44
• 4.2.1 对能源上市公司总体影响39-40
• 4.2.2 市场激励型和信息披露型环境管制政策的影响40-41
• 4.2.3 行政控制型环境管制政策的影响41-43
• 4.2.4 立法控制型环境管制政策的影响43-44
• 4.3 本章小结44-46
• 第5章 结论和建议46-49
• 5.1 主要结论46-47
• 5.2 研究建议47-49
• 参考文献49-54
• 攻读硕士学位期间发表的论文及其它成果54-55
• 致谢55

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 唐洋;阳秋林;李雨薇;;关于我国企业社会责任信息披露的探析[J];财务与会计;2013年06期

2 马敏侃;;新能源政策对上市公司股价影响的实证研究[J];科学技术与工程;2012年14期

3 金祥荣;谭立力;;环境政策差异与区域产业转移——一个新经济地理学视角的理论分析[J];浙江大学学报(人文社会科学版);2012年05期

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本文编号：761437